Analista de Sell-side e Buy-side:  o que é e quais as diferenças?

Assim como uma transação comercial convencional ocorre pela transferência de uma propriedade entre duas figuras — um vendedor e um comprador —, o mesmo vale, à sua maneira, para as operações na Bolsa de valores. De um lado, há as personagens que atuam na venda. Do outro, as personagens interessadas na compra.

Desse modo, é possível enquadrar as funções de quem atua com análise no mercado financeiro, entre dois grupos distintos e complementares: o buy-side e o sell-side. 

De forma bastante direta, é possível afirmar, portanto, que os analistas de buy-side e de sell-side são profissionais que, por meio do estudo de dados de mercado, orientam investidores sobre como, quando, e por qual valor determinada ação deveria ser vendida ou comprada.  

Mas é claro que uma definição simplista assim não é capaz por si só de demonstrar a importância e os pormenores do trabalho desses agentes dentro do mercado financeiro. É por isso que te convido a seguir comigo! 

Ao longo deste artigo, te apresentarei as diferenças entre os analistas de buy-side e os analistas de sell-side, suas funções, áreas de atuação e o mais importante: como ingressar nessas carreiras. 

O que significa sell-side?

De forma direta, o sell-side pode ser traduzido como o “lado da venda“. Assim, abrange profissionais e empresas do setor financeiro que participam da criação e venda de papéis, como ações, títulos, câmbio etc.

Basicamente, esta atividade resume-se nos esforços feitos para desenvolver instrumentos financeiros que investidores e clientes poderão comprar futuramente. Além de sua criação, também se trabalha com sua promoção. Ou seja, o estímulo para que esses produtos cheguem até possíveis interessados.

O que é analista de sell-side?

O analista de sell-side, como sugere o nome, é o profissional responsável por analisar o mercado, criando estratégias para venda de ativos financeiros e atração de investidores. Sua principal função é julgar se determinado papel deve ser vendido, comprado ou mantido.

Esse profissional normalmente trabalha para empresas que emitem títulos ou para instituições que intermediam a relação entre essas empresas e seus investidores. 

O trabalho do analista pode ser observado, também, em casas de research. Empresas que vendem relatórios de pesquisas e análises sobre companhias listadas na Bolsa, para auxiliar investidores na tomada de decisões. 

De maneira natural, a ação do analista de sell-side equilibra o preço de um ativo que se pretende emitir com os valores de ativos semelhantes presentes no mercado. Assim, por meio de dados analíticos e de um mapeamento da bolsa, ele desenvolve maneiras de atrair potenciais investidores.

Entre suas principais atividades estão:

• Prospecção de novos investidores;  
• Relacionamento com clientes; 
• Assessoria em transações de fusão e aquisição de empresas (M&A);
• Criação e divulgação de relatórios e análises.

Onde atua o analista de sell-side?

Ao trabalhar tanto na recomendação, quanto na intermediação de investimentos entre emissores e clientes, o analista de sell-side conta com um amplo campo de atuação dentro do mercado financeiro. 

Algumas das principais possibilidades de atuação para profissional do lado vendedor incluem:

• Agente autônomo de investimentos;
• Analista de investimentos;
• Assessoria de investimentos;
• Casas de research;
• Banco de investimentos;
• Corretora de valores;
• Startups.

Geralmente, esses profissionais são remunerados por meio de comissões cobradas sobre o preço das ações vendidas para sua cartela de clientes. Eles podem, ainda, receber valores fixados pela criação e venda de análises e relatórios para pessoas físicas.

Qual o papel do analista de sell-side no mercado?

O papel do analista de sell-side vai muito além do mapeamento do mercado para a prospeção de oportunidades de negociação.

Se, de certo modo, é correto afirmar que sua função principal é analisar se os ativos financeiros se encontram em um bom momento de compra, de venda ou de manutenção, as pesquisas e relatórios desenvolvidos para chegar a esse resultado, são por si só valiosas ferramentas para se analisar e compreender o mercado.

Desse modo, é correto afirmar que esse profissional trabalha, também, efusivamente com o desenvolvimento e divulgação de relatórios e pesquisas acerca das empresas listadas na Bolsa. Esses materiais podem divulgar informações relevantes para o investidor, tais como:

• Análise financeira de uma empresa;
• Levantamento acerca da produtividade, rentabilidade e gestão de uma companhia;
• Projeções de rendimentos futuros de uma aplicação;
• Recomendações de compra, venda e manutenção de ativos.

O que significa buy-side?

Tendo em conta que o sell-side engloba as figuras que se debruçam sobre oportunidades de vendas de ativos financeiros, é fácil deduzir que o buy-side é composto pelas personagens que estão do outro lado do balcão de negócios: os responsáveis por estudar se a compra de determinado ativo é ou não uma boa ideia.

Além de auxiliar na tomada de decisões, os profissionais do “lado da compra” — em tradução direta — trabalham com estratégias para potencializar rendimentos em aplicações, considerando sempre oportunidades com os menores riscos possíveis.

O que é analista de buy-side?

Com trabalho semelhante e complementar ao analista sell-side, o analista buy-side também trabalha com a análise e o desenvolvimento de pesquisas e relatórios sobre o mercado de ações. Suas estratégias, porém, são voltadas a aproveitar as melhores oportunidades para sugerir aplicações de fundos, sejam eles de ações, de mercado, de pensão, entre outros.

A função principal desse profissional é, portanto, auxiliar na compra de ativos capazes de multiplicar rendimentos, com os menores riscos possíveis. Ele costuma trabalhar diretamente com instituições do mercado financeiro, tais como: gestores de investimentos, grupos de private equity e seguradoras.

É preciso atentar, ainda, para a diferença entre o analista buy-side e o assessor de investimentos, uma vez que suas funções costumam gerar confusão. O primeiro atua apenas com pessoas jurídicas presentes no mercado. Já o segundo, por sua vez, pode trabalhar para pessoas físicas.

Onde atua o analista de buy-side?

O analista buy-side não atende todos os públicos, uma vez que seu trabalho está diretamente atrelado às instituições ligadas ao mercado financeiro.

 Algumas das principais possibilidades de atuação para o profissional do lado comprador incluem:

• Asset management;
• Assessorias de M&A;
• Bancos de desenvolvimento;
• Corretoras de valores mobiliários;
• Clubes de investimento;
• Fundos multimercados, de ações e de pensão;
• Fundos de private equity;
• Gestoras de investimento;
• Hedge funds;
• Investidores institucionais;
• Seguradoras.

Vale destacar, ainda, que ao contrário de um analista sell-side, o trabalho de um analista buy-side é interno. Ou seja, ele é o único a ter acesso aos dados da empresa ou instituição para a qual presta seus serviços. Suas estratégias, portanto, são sigilosas.

A remuneração desse profissional ocorre proporcionalmente de acordo com os resultados de suas análises e recomendações. Em outras palavras, seus ganhos dependem da rentabilidade obtida pelo investidor, para o qual trabalha.

Qual o papel do analista de buy-side no mercado?

O grande papel do analista buy-side no mercado financeiro é direcionar recursos de investidores em aplicações que gerem bom retorno. Para isso, busca visualizar possibilidades de compra de ações sub precificadas e venda de ações supervalorizadas.

Com o objetivo de potencializar o retorno e diminuir os riscos, as instituições que ofertam esse tipo de trabalho, se valem de uma série de relatórios que embasam suas orientações. Entre os materiais internos desenvolvido por esses profissionais para recomendar aplicações, é possível citar:

• Análise econômicas;
• Avaliações financeiras de empresas;
• Modelagens.

Qual a diferença entre sell-side e buy-side?

As diferenças entre o serviço prestado pelos analistas de sell-side e de buy-side vão muito além do antagonismo sugerido em suas próprias terminologias.

Embora a essência do trabalho de ambos esteja na estruturação de estratégias e de análises que auxiliam investidores ou empresas na tomada de decisões, as semelhanças param por aí. Afinal, a função exercida pelos analistas de cada lado é a própria natureza da oposição entre esses dois tipos de profissionais.

Assim, é possível destacar três grandes diferenças marcantes entre eles: no perfil, nos riscos e nas recomendações.  Para deixar tudo claro, explicarei cada uma delas em detalhes.

Diferenças de perfil

No que tange ao perfil profissional, novamente é possível se valer de uma transação comercial comum para melhor ilustrar a distinção entre sell-side e buy-side. 

No varejo, o vendedor precisa ter conhecimento do que vende, mas, sobretudo, saber comunicar as características deste produto de uma maneira que convença o cliente a escolhê-lo. O comprador, por sua vez, costuma pesquisar e comparar preços e características, antes de decidir qual item é o mais vantajoso. A mesma situação pode ser aplicada ao mercado financeiro. 

O perfil do analista buy-side costuma ser mais minucioso, afinal equilibrar alta rentabilidade com redução de riscos, não é tarefa fácil. 

Esse profissional necessita ter o controle total sobre os relatórios financeiros da empresa para a qual trabalha. Precisa estar ciente dos ativos, do balanço de caixa, das estimativas de dívidas e custos, prospecções de lucros, entre outros.

O perfil de um analista sell-side também necessita ser analítico e ter um amplo conhecimento do mercado financeiro, sua característica de maior peso, enquanto um vendedor, no entanto, é a comunicação. 

Ele necessita de habilidade escrita e oratória, bem como de uma boa organização para apresentar seus relatórios. Isso porque esse profissional necessita expor seus pontos da melhor maneira possível, de modo a aumentar sua confiabilidade e possibilidade de convencimento.

 Diferenças de riscos

No que se refere à tomada de riscos e dos riscos envolvidos nas negociações, novamente é perceptível o antagonismo entre os dois tipos de analistas.

O analista buy-side tende a tomar mais riscos. Suas sugestões, porém, costumam resultar em riscos menores. Mas calma! Não estou me contradizendo no mesmo parágrafo. 

Trata-se de um paradoxo de fácil resolução: as recomendações desse profissional costumam ser mais arriscadas, quase sempre focadas em ativos que possam resultar em grandes retornos a longo prazo. No entanto, o impacto de suas orientações costuma ser menor, por sua características generalistas, ou seja, direcionadas a diferentes tipos de clientes.

Os riscos de um analista sell-side são todo o contrário: esse analista não costuma recomendar ativos muito arriscados, já que lida com investimentos de grande porte. Na mesma linha, ele costuma ser mais conservador em suas sugestões, uma vez que uma recomendação equivocada pode comprometer a estratégia e os resultados esperados pela empresa.     

Diferenças de recomendações

Por fim, as diferenças entre os dois profissionais também é visível na maneira em que apresentam suas recomendações.

Os relatórios sobre o mercado produzidos por analistas sell-side são externalizados, podendo, inclusive, serem vendidos como sugestões de para diferentes investidores. Isso porque sua intenção é vender e atrair novos clientes.

As análises desenvolvidas por analistas buy-side, por sua vez, são internas e sigilosas — somente são acessadas pelas empresas para as quais ele trabalha.  

Já que costumam atender uma base de clientes de grande porte, o vazamento dessas informações, inclusive, poderia ocasionar mudanças do comportamento do ativo em questão no mercado. 

Qual é a relação entre sell-side e buy-side?

Por mais que se possa dizer que os analistas de sell-side e buy-side defendem objetivos distintos, o papel desempenhado por um dentro do mercado financeiro depende do papel do outro, e vice-versa. Basicamente, o que quero dizer é o seguinte: suas funções se encontram e complementam. Afinal, qualquer transação comercial precisa de um interessado em “comprar” (um investidor) e alguém que busca “vender” (um emissor).

Para além dessa relação bastante lógica, é possível encontrar, ainda, outros pontos de conexão entre os dois lados. Apesar das áreas de atuação serem, em geral, divididas entre um grupo e outro, algumas delas podem ser exercidas por analistas de buy-side e analistas de sell-side ao mesmo tempo, tais como: sales & trading e research. 

Uma companhia que conta com um setor de sales & trading pode compor a equipe de vendas de uma empresa do lado vendedor e efetuar compras de uma empresa do lado comprador ao mesmo tempo.

De modo similar, uma casa de research pode ofertar pesquisas para investment banking (recomendações gerais) e, simultaneamente, trabalhar com relatórios para asset management (recomendações específicas).

Como se tornar um analista de sell-side e buy-side?

Embora não haja uma formação específica para atuar como analista de sell-side ou buy-side, assim como a grande parte dos profissionais do mercado financeiro, ser graduado no campo de exatas, em áreas como Administração, Ciências Econômicas, Contabilidade ou Engenharia é um bom começo. 

Para trabalhar como analista, porém, é preciso ir além. Esses profissionais necessitam de amplo conhecimento sobre o mercado financeiro e análise de investimentos. É preciso, por exemplo, dominar conceitos como precificação de ativos, valuation  e ser familiarizado com todos os elementos que compõem uma análise fundamentalista. 

Em um levantamento feito pelo portal de relações públicas PontoRH, com base em mais de 100.000 postagens de empregos para analistas financeiros, foram elencadas as principais características e habilidades buscadas pelos empregadores. São elas:

• Análise financeira;
• Contabilidade;
• Orçamento;
• Relatório financeiro;
• Microsoft Excel;
• Comunicação;
• Pesquisar;
• Economia;
• Modelagem financeira;
• SAP (aplicativos e produtos de sistemas).

Como você já deve ter imaginado, é impossível descrever o caminho para que um profissional conquiste espaço em determinada carreira do mercado financeiro sem mencionar as certificações. Aqui, não é diferente!

Qual é a certificação para analistas buy-side e sell-side?

Uma vez que trabalham com recomendações de valores mobiliários, tanto os analistas buy-side quanto os analistas sell-side precisam da Certificação Nacional do Profissional de Investimento (CNPI) para atuar. 

A certificação é obrigatória de acordo com a Instrução CVM 483/2010 da Comissão de Valores Mobiliários. Sua aplicação é feita pela Apimec, a qual integra o conselho da Association of Certified International Investment Analysts (ACIIA).

Vamos conhecer os detalhes da prova? A CNPI está dividida em três categorias. Olha só:

• CNPI: para o analista fundamentalista;
• CNPI-T: para o analista técnico;
• CNPI-P: para o analista pleno (fundamentalista e técnico).

Da mesma maneira, o exame em si também tem módulos distintos:

• CB – Conteúdo Brasileiro (fase comum para os três tipos de analista): exame de 60 questões com 1h50 de duração. O conteúdo abordado abrange Sistema Financeiro Nacional, Mercado de Capitais, Mercado de Renda Fixa, Mercado de Derivativos, Conceitos Econômicos, Conduta e Relacionamento, Governança Corporativa, Relações com Investidores e Sustentabilidade;

• CG1 – Conteúdo Global (fase para o analista fundamentalista): exame de 60 questões com 1h50 de duração. O conteúdo abrange: Análise e Avaliação de Ações e Finanças Corporativas (30 questões) e Contabilidade Financeira e Análise de Relatórios Financeiros (30 questões);

• CT1 – Conteúdo Técnico 1 (fase para o analista técnico): exame de 60 questões e 1h50 de duração. O conteúdo abrange: Fundamentos da Análise Técnica, Teoria de Dow, Conceito de Tendência, Figuras Gráficas, Teoria das Ondas de Elliot, Padrões Candlestick, Indicadores, Gerenciamento de Risco, Estratégias Operacionais e Trading Systems.

A dinâmica de aprovação, por sua vez, é a seguinte:

• Profissional aprovado no CB e CG1: recebe a certificação CNPI;
• Profissional aprovado no CB e CT1: recebe a certificação CNPI-T;
• Profissional aprovado em todos os exames: recebe a certificação CNPI-P.

O candidato poderá realizar cada exame separadamente, se assim o preferir. Para fazê-lo, basta acessar a página de inscrição da CNPI Apimec.

Quanto ganha um analista sell-side ou buy-side?

Definir qual o salário médio de um analista financeiro não é tarefa fácil. Uma vez que, a remuneração de um analista sell-side provém, sobretudo, de comissões sobre vendas de ações; e a do analista buy-side, por seu lado, também costuma receber de acordo com o resultado de suas recomendações.

Mesmo assim, é preciso ter uma ideia sobre a folha salarial com base em alguns levantamentos. De acordo com o site Glassdoor, a média nacional para analista júnior é de R$6.518,00, embora existam vagas que pagam mais de R$20.000,00 para a mesma função.

Já a pesquisa anteriormente citada do Ponto RH assinala que o cenário médio das vagas para analista financeiro são os seguintes:

• Analista financeiro júnior: 7 salários mínimos (R$9.115,00; 
• Analista financeiro pleno: 10 salários mínimos (R$13.020,00); 
• Analista financeiro sênior: de 13 salários mínimos (R$16.926).

A TopInvest te ajuda a escalar na carreira

Se você chegou até aqui, pode perceber que os analistas buy-side e sell-side desfrutam de uma carreira bastante recompensadora. Curtiu a profissão e deseja chegar lá? Nós te ajudamos a conseguir a sua certificação com o curso preparatório para CNPI Apimec da TopInvest. Com mais de 30 horas de aula, suporte online de nossos professores e questões comentadas, o sucesso está logo ali. Vem com a Top!