A viabilidade de um projeto é certamente o fator mais importante a se considerar ao investir. Afinal, ninguém empregaria seu tempo e dinheiro em um algo que não compensasse suas mínimas expectativas, ou pior, em um plano que resultasse por certo em prejuízos. Concorda?

Portanto, para assegurar que um investimento realmente vale a pena, os profissionais do mercado se valem de uma série de métodos que avaliam seus riscos. Umas das fórmulas mais utilizadas para isso é a do valor presente líquido (VPL), a qual calcula o ganho real de um investimento.  

  Curioso para saber um pouco mais sobre esse importante método de análise? Neste artigo mostrarei como utilizá-lo para mensurar a viabilidade de um projeto, demonstrarei diferentes modos para calculá-lo, apresentarei suas vantagens e limitações, e muito, muito mais!

O que é o valor presente líquido?

O valor presente líquido, ou valor líquido atual (VAL), é um dos indicadores mais utilizados para avaliar a viabilidade econômica e financeira de um investimento. Para determinar se ele vale ou não a pena, essa fórmula demonstra se o projeto analisado será capaz de cobrir o lucro esperado e o capital investido.

Na prática, o cálculo do valor presente líquido é aplicado na fase de planejamento para estimar a diferença entre o valor presente das entradas de caixa e o valor presente das saídas de caixa, ao longo de um determinado período. 

Para isso, o VPL traz o fluxo de caixa futuro de um projeto  — receitas e despesas —  para valores monetários atuais e o subtrai ao valor inicial investido. O cálculo considera, ainda, a taxa mínima de atratividade (TMA) da empresa ou projeto.

Trata-se de um método abrangente, que analisa todos os custos e despesas, as receitas totais, e o tempo de fluxo de caixa, de um investimento hipotético. 

O que é o VPLa?

Assim como o valor presente líquido, o valor presente líquido atualizado (VPLa) — conhecido também como valor uniforme equivalente (VAUE) — é uma fórmula utilizada para mensurar a expectativa de lucros em um investimento. A diferença entre esses dois métodos, porém, está na forma com que cada um deles calcula o fluxo de caixa.

Para simplificar a interpretação de projetos de longo prazo, o VPLa nivela os ganhos em pagamentos anuais. Ou seja, diferente do valor presente líquido que traz os valores do fluxo de caixa para a data zero, esse método transforma o fluxo de caixa em uma série.

Em uma única sentença, o valor presente líquido atualizado pode ser definido como: o valor equivalente do superávit de caixa de um determinado projeto no ano.

Qual a importância do valor presente líquido?

Sua característica mais relevante é a forma como ele estima o valor do dinheiro no decorrer do tempo, possibilitando, assim, se ter uma ideia mais apurada do ganho real de um investimento. O valor presente líquido é, então, um fator de grande importância a se considerar ao realizar a análise de viabilidade de um projeto ou aplicação.

Por meio deste conceito, é possível que o investidor calcule qual o valor a ser recebido no futuro, uma vez que esse montante não terá o mesmo valor monetário do capital a ser investido no presente. 

Vale a pena usar o valor presente líquido?

O fato de ser um dos métodos mais difundidos entre profissionais do mercado de investimentos já fala por si só. Sempre em conjunto com outros estudos e cálculos, o valor presente líquido é, sem dúvida, um dado muito importante a ser considerado ao se analisar a efetividade de um projeto.

Isso porque essa métrica financeira auxilia na difícil tarefa de calcular qual a rentabilidade necessária para cobrir o capital inicial investido e o lucro esperado pelo investidor em um prazo determinado. 

Uma vez que o dinheiro a ser recebido em uma data futura acordada não valerá o mesmo que o dinheiro aplicado no presente, trazer esse valor para a data zero é crucial para evitar prejuízos.

Porém, não se trata de um método possível de ser aplicado em todas as situações. Saber suas limitações, quando e onde utilizá-lo, é necessário para garantir que o investimento realmente traga retorno

Para deixar isso mais claro, que tal analisar mais a fundo as vantagens e as desvantagens do valor presente líquido?  

Quais as vantagens do VPL?

Como já dito, o valor presente líquido é uma das métricas mais populares para analisar uma possibilidade de investimento. E isso não é por acaso. Entre algumas das vantagens do uso desse método, é possível citar:

  • É uma forma eficiente de determinar a lucratividade de um projeto;
  • Considera o fator de incerteza das projeções, ao incrementar as taxas de desconto de acordo com o tempo decorrido;
  • Esse métrica permite estimar qual a liquidez futura de uma empresa, em valores atuais;
  • Por considerar a variação do poder de compra em sua aplicação, o VPL é mais eficaz que outros indicadores populares como o ROI (taxa de retorno) e o payback;
  • Facilidade do cálculo, sempre que determinada a taxa de atualização;
  • É um método mais complexo e apurado do que os de período de retorno, uma vez que considera o total dos fluxos de caixa;
  • Uso do custo de capital da empresa, para definição da taxa mínima de atratividade;
  • Esse método pode ser utilizado tanto em organizações com fluxo de caixa convencional, quanto naquelas com fluxo de caixa não convencional.

Quais as desvantagens do VPL?

Apesar de apresentar diversas vantagens, assim como toda ferramenta financeira utilizada em análises, o valor presente líquido conta também uma série de limitações. Entre algumas das desvantagens do uso desse método, é possível citar:

  • Esse método requer conhecimento de vários indicadores e parâmetros financeiros, uma vez que exige uma previsão acurada dos fluxos de caixa futuros;
  • O retorno de VPL está diretamente ligado ao tamanho de entrada, o que impossibilita a comparação entre projetos com tamanhos diferentes.
  • Não pode ser aplicado ao comparar investimentos com durações distintas;
  • Determinar a taxa de atualização não é uma tarefa fácil;
  • A fórmula implica um peso maior ao investimento inicial, o que pode impactar a tomada de decisões;
  • É um cálculo que não considera valores qualitativos na análise, apenas quantitativos;
  • A suposição da constância no tempo da taxa de atualização pode estar equivocada, pois o custo do capital e as taxas para aplicações alternativas mudam com o decorrer do tempo e com a volatilidade do mercado;
  • A suposição de que fluxos intermediários serão reinvestidos com a mesma taxa pode estar equivocado, uma vez que depende das condições futuras do mercado de capitais e pode ser influenciado também por novas formas de investimento.

Como funciona o valor presente líquido?

Para aproximar o conceito à realidade, imagine, por exemplo, o quanto você seria capaz de comprar em um bem específico no mercado com R$1.000 há cinco anos atrás. Sem dúvida, essa quantia já não é a mesma que você poderia adquirir com o mesmo valor atualmente – e certamente essa quantia será ainda menor em cinco anos a partir de agora. Correto?

Portanto, pode-se afirmar que um montante recebido em um futuro especificado não valerá igual ao mesmo montante aplicado hoje. É justamente desse conceito econômico básico que o cálculo valor presente líquido se vale ao transferir para o valor monetário presente os valores de fluxo de caixa futuro de um projeto.

Uma vez que os valores de fluxo de caixa são trazidos para a data zero, soma-se a taxa mínima de atratividade ao capital inicial investido. É por meio dessa taxa de desconto que será descoberto o lucro real do projeto analisado.

Como calcular valor presente líquido?

O cálculo do valor presente líquido é, em resumo, a diferença dos valores do fluxo total de caixa previsto de uma empresa pelo valor do capital inicial investido.  

Para chegar ao valor do VPL é preciso somar as receitas líquidas futuras, e descontar o valor presente, considerando a taxa mínima de atratividade — ou seja, a taxa de desconto, o retorno mínimo esperado pelo investidor.

O passo a passo do cálculo do VPL é o seguinte:

  • Primeiramente, é preciso encontrar o valor do fluxo de caixa;
  • Depois, é definida a taxa de desconto (TMA);
  • Então, é calculado, individualmente, o valor presente de cada fluxo de caixa;
  • O último passo é somar todos os valores presentes e, assim, descobrir o VPL.

Qual a fórmula do valor presente líquido?

Embora amplamente usada, a fórmula de valor presente líquido não é um cálculo básico, uma vez que considera todos os fluxos de caixa futuros, taxa de desconto e investimento inicial.

A fórmula do VPL é a seguinte:

VPL = j = 1nFCj( 1 + TMA )j – investimento inicial 

Onde:

  • FC: fluxo de caixa;
  • TMA: taxa mínima de atratividade;
  • j: período de cada fluxo de caixa

Para deixar tudo mais fácil, vamos aplicar a fórmula a um exemplo hipotético. Imagine, então, um projeto no qual o capital inicial investido foi de R$20.000,00 com um retorno de fluxo de caixa de R$5.000,00 durante 5 anos. Para esse projeto, o investidor define sua taxa mínima de atratividade em 4% ao ano.

Somando o fluxo de caixa durante o período determinado, a síntese do cálculo pode ser observada na tabela abaixo:

Período (j)Fluxo de Caixa (FC)Fórmula da VPLFluxo de Caixa atualizado
0-20.000-20.000/(1+0,04)^0R$-20.000,00 
15.0005.000/(1+0,04)^1R$4.807,69
25.0005.000/(1+0,04)^2R$4.622,78
35.0005.000/(1+0,04)^3R$4.445,23
45.0005.000/(1+0,04)^4R$4.274,23
55.0005.000/(1+0,04)^5R$4.109,81
Total: R$2.269,74

Nesse exemplo, é possível observar que a TMA e o tempo de retorno aplicados foram suficientes para cobrir o capital inicial. O retorno do investimento, quando trazido para os valores atuais, será de R$2.269,74. Logo, essa situação poderia ser lida como uma oportunidade interessante de investimento.

Como usar o valor presente líquido no Excel?

Embora, quando feito manualmente, seja possível ter um maior controle mental sobre o processo aplicado no cálculo, por se tratar de uma fórmula complexa, é possível resolvê-la de um modo mais ágil e preciso usando o Excel. 

O passo a passo para usar o VPL no Excel é o seguinte:

  • Abra três colunas (período, fluxo de caixa e TMA);
  • Na primeira coluna, enumere os períodos, ignorando aqui o ano 0, ou seja, o valor inicial aplicado;
  • Na segunda coluna, preencha os fluxos de caixa de cada ano;
  • Na terceira, aplique a porcentagem da taxa de retorno esperada;
  • Com todos os dados acima organizados, abra uma nova célula e digite “=VPL” e selecione a função na caixa que aparecerá automaticamente;
  • Primeiramente, o Excel te pedirá o valor da taxa, ou seja, o TMA. Basta clicar na célula com o valor referente ao TMA calculado; 
  • Feito isso, adicione ponto e vírgula (;) e o Excel solicitará os valores de fluxo de caixa; 
  • Agora, basta selecionar todos os valores positivos de uma única vez e eles serão adicionados automaticamente à fórmula;
  • Feito isso, é só usar parênteses para fechar a fórmula e dar enter;
  • O resultado deve, então, ser descontado manualmente do valor inicial investido.

Como usar o VPL na análise dos investimentos?

Por ser um dado bastante abrangente, o cálculo do valor presente líquido considera alguns dos fatores mais importantes a se atentar em um investimento, tais como: o período de tempo e a desvalorização monetária ao longo desse; a taxa mínima de atratividade; e o lucro real. 

Em linhas gerais, a interpretação dos resultados do VPL pode atestar se um investimento realmente pode render o esperado, ou se pelo contrário, pode representar risco de perdas. 

Se os resultados demonstrarem que a soma do fluxo de caixa ao longo do tempo determinado, ajustado os valores para o presente, é superior ao capital inicial a ser aplicado, é sinal de que o investimento pode ser realizado. Já os resultados que apresentarem um retorno inferior ao capital inicial são mau negócio.

Essencialmente, no que tange a investimentos, o valor presente líquido pode ser visto como uma boa ferramenta analítica para redução de riscos.

Como interpretar o valor presente líquido?

Uma vez aplicada a fórmula, interpretar o resultado do valor presente líquido para saber se investir em um projeto é ou não uma boa ideia é muito simples:

  • VPL positivo: significa que as receitas acrescidas da taxa de retorno são superiores às despesas (incluído, obviamente, o capital inicial). Logo, o investimento é viável;
  • VPL negativo: significa que as receitas acrescidas da taxa de retorno são menores do que o valor a ser investido. Trata-se, portanto, de um investimento inviável;
  • VPL neutro: a diferença entre todas as receitas e todas as despesas é nula. A decisão de investir é, então, neutra.

De modo geral, é possível dizer que quanto maior o VPL, mais viável e rentável é o projeto. Por outro lado, projetos com VPL negativo devem ser evitados.

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O mercado financeiro é repleto de fórmulas assim, como a do valor presente líquido. No dia a dia de sua carreira, lidar com estes conceitos será comum, a fim de analisar as movimentações do setor, bem como tomar decisões mais assertivas e rentáveis ao administrar ativos e fluxos de caixa.

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