Existem diferentes formas de classificar um Fundo de Investimento (FI): pela composição da carteira (Fundo de Renda Fixa, Fundo de Ações, Fundo Imobiliário, Fundo de Previdência, entre outros), pela estratégia de gestão (passivo ou ativo) ou até mesmo pelo modo de entrada e saída dos cotistas. Os fundos abertos e os fundos fechados são duas categorias que se encaixam nessa última classificação.
Em resumo, os fundos fechados são mais restritivos quanto aos novos cotistas: há um prazo determinado — me permita a alegoria — para você entrar ou sair da barca. Nos fundos abertos, os cotistas têm liberdade para entrar ou sair a qualquer momento.
Claro, esse é apenas um panorama geral, uma forma simplificada de explicar o conceito. Como você verá, essa diferença pode fazer toda a diferença na hora de montar um planejamento financeiro e tomar decisões de investimento.
Para entender tudo sobre o assunto e como ele pode impactar suas escolhas de investimento, continue lendo e descubra tudo o que você precisa saber sobre fundos abertos e fechados:
- O que são fundos abertos e fechados?
- Quais as características dos fundos abertos?
- Quais são os fundos abertos disponíveis?
- O que são fundos fechados?
- Quais as vantagens de cada um?
Bora dominar esses conceitos?
O que é fundo aberto ou fechado?
Uma forma simples e amplamente utilizada para explicar um Fundos de Investimento a iniciantes é compará-los a um condomínio de investidores. Nele, todos contribuem com seus recursos para investir juntos em ativos financeiros escolhidos por um gestor profissional.E essa também é a melhor forma de entender o que é um fundo fechado e um fundo aberto.
Dentro desse condomínio, os fundos abertos funcionam como prédios com portas sempre abertas, permitindo que investidores entrem e saiam livremente. Já os fundos fechados têm portões fechados, onde só é possível entrar em momentos específicos, e a saída pode ter regras mais rígidas.
Essa é a principal diferença entre os fundos abertos e fechados, mas não a única. Ao longo deste artigo explicarei melhor como cada um funciona.
O que são fundos abertos?
Fundos de Investimento abertos são aqueles em que os cotistas podem comprar ou resgatar suas cotas a qualquer momento. Ou seja, esses fundos oferecem flexibilidade, permitindo que os investidores entrem ou saiam quando quiserem. Além disso, quem já é cotista pode aumentar ou reduzir sua participação adquirindo novas cotas ou vendendo parte delas.
No entanto, em casos excepcionais, o gestor de um fundo aberto pode suspender temporariamente os resgates ou aplicações. Isso pode ocorrer quando ele considera necessário proteger o patrimônio ou a estratégia do fundo, sobretudo em cenários de alta volatilidade ou baixa liquidez.
Características dos fundos abertos
Os fundos abertos se destacam por permitir a entrada e saída de cotistas sem restrições fixas de prazo, além da possibilidade de aumentar ou reduzir a participação no fundo. Isso, porém, não é tudo.
Entre as características comuns aos fundos abertos destacam-se:
- Flexibilidade: permitem aplicações e resgates de forma contínua, adaptando-se às necessidades do investidor;
- Prazo indefinido: não possuem um período determinado de duração, podendo operar por tempo indeterminado;
- Diversificação: costumam investir em uma ampla gama de ativos para equilibrar risco e retorno;
- Gestão ativa: muitos fundos abertos contam com gestores profissionais que ajustam a carteira conforme as condições do mercado;
- Alta liquidez: como há resgate de cotas a qualquer momento, esses fundos tendem a manter ativos líquidos para atender às solicitações dos investidores.
Tenha em consideração que essa lista acima compreende algumas das particularidades comuns observadas em fundos abertos. Contudo, um fundo aberto não precisa necessariamente segui-las à risca.
No que tange a diversificação, por exemplo, pode ocorrer de um fundo aberto focar em um segmento de mercado mais específico, como uma única classe de ativos ou um setor da economia, o que pode resultar em uma menor diversificação. Nesse caso, isso pode aumentar o risco da carteira, já que ela estará mais exposta a flutuações de um único tipo de ativo ou mercado.
Quais são os fundos abertos?
Os fundos abertos são geralmente oferecidos por bancos e grandes corretoras de valores, permitindo que os investidores acessem facilmente através de plataformas como o home broker.
Em outras palavras, são fundos que oferecem liberdade para o investidor comprar ou vender suas cotas a qualquer momento, sem restrições.
O que são fundos fechados?
Fundos fechados, ao contrário dos fundos abertos, são aqueles nos quais os investidores não podem comprar ou vender cotas livremente a qualquer momento.
Esses fundos geralmente possuem um número limitado de cotas e só permitem a entrada de novos investidores durante os chamados “períodos de captação“. Após o término desses prazos, não são aceitos mais cotistas, nem é possível aumentar a participação dos investidores existentes.
Da mesma forma, os cotistas só podem resgatar suas cotas em momentos específicos, como quando o fundo realiza uma liquidação ou quando o prazo de investimento chega ao fim.
Características dos fundos fechados
Os fundos fechados se distinguem por possuírem uma estrutura mais restrita em comparação aos fundos abertos. Essa, porém, não é sua única característica. Entre outras singularidades dos fundos fechados, destacam-se:
- Restrição de entrada e saída: os investidores só podem adquirir ou resgatar suas cotas em períodos específicos, como durante uma captação inicial ou quando o fundo realiza uma liquidação;
- Prazo determinado: normalmente, esses fundos têm um período fixo de duração, quando é realizado o resgate das cotas;
- Foco em investimentos de longo prazo: geralmente investem em ativos de longo prazo ou mesmo de baixa liquidez;
- Menor flexibilidade: ao contrário dos fundos abertos, a flexibilidade para aumentar ou diminuir a participação é limitada, com novos investimentos sendo aceitos apenas durante os períodos de captação;
- Estrutura privada ou exclusiva: muitos fundos fechados são exclusivos para investidores qualificados ou institucionais, com acesso restrito a um grupo seleto de participantes.
Vale destacar que essas são regras gerais, mas um fundo fechado não necessariamente engloba todas essas características. Alguns fundos, por exemplo, podem não ter prazo definido de liquidação. Nesses casos, se o cotista precisar resgatar sua aplicação, ele terá que recorrer ao mercado secundário em busca de alguém interessado em adquirir suas cotas.
Quais são os fundos fechados?
Os fundos fechados são aqueles que possuem uma estrutura mais restrita, oferecidos principalmente por meio de emissões públicas ou privadas.
Embora nem todos os fundos fechados sejam necessariamente privados ou exclusivos, a maioria deles se encaixa nessas categorias.
Como saber se um fundo está aberto ou fechado?
Existem diferentes maneiras práticas para descobrir se um fundo é aberto ou fechado. Alguns caminhos possíveis são:
- Verificar a documentação do fundo: essa informação geralmente está explícita nos documentos oficiais, como o regulamento e o prospecto do fundo. Esses documentos estão disponíveis no site da gestora ou em plataformas de investimentos.
- Entrar em contato com a corretora ou gestora: se tiver dúvida sobre um fundo específico, você pode perguntar diretamente à corretora ou gestora para saber se ele é aberto ou fechado.
- Pesquisar online pelo código do fundo: use o ticker do fundo em plataformas de investimento, sites especializados ou na B3. Esses sites oferecem informações detalhadas, incluindo a categoria do fundo (aberto ou fechado), características e histórico.
Por fim, também é possível verificar a possibilidade de adquirir cotas:
- Fundo aberto: você pode comprar ou vender cotas a qualquer momento. Caso tenha acesso a uma plataforma de investimentos, ao tentar comprar ou vender, verá se o fundo permite essa operação.
- Fundo fechado: a compra e venda de cotas não é feita diretamente com o fundo. Os investidores só podem adquirir ou resgatar cotas durante os períodos de captação ou através do mercado secundário (se permitido).
Exemplos de fundos abertos
Entre os tipos mais comuns de fundos que costumam ser estruturados como condomínios abertos — ou seja, que permitem o resgate de cotas e o aumento de participação a qualquer momento — estão:
- Fundos DI (Renda Fixa Referenciados DI): investem principalmente em títulos públicos atrelados à Selic, sendo indicados para reserva de emergência;
- Fundos de Renda Fixa: aplicam em títulos de dívida, como Tesouro Direto, CDBs e debêntures, podendo ter diferentes graus de risco e prazos;
- Fundos de Crédito Privado: são fundos de renda fixa que investem em títulos de dívida de empresas privadas, como debêntures e CRIs/CRAs;
- Fundos Multimercado: são fundos formados por carteiras diversificadas de ativos, como renda fixa, ações e câmbio, buscando maior diversificação e retorno;
- Fundos de Ações: aplicam a maior parte do patrimônio em ações negociadas na Bolsa, podendo seguir diferentes estratégias (valor, crescimento, dividendos, entre outras);
- Fundos cambiais: aplicam em ativos atrelados ao dólar, euro ou outras moedas, servindo como proteção contra variações cambiais;
- Fundos ESG: investem em ativos com critérios ambientais, sociais e de governança (ESG), podendo ser de renda fixa, ações ou multimercado.
Exemplos de fundos fechados
Já entre os exemplos de fundos que comumente são estruturados como condomínios fechados — ou seja, que só permitem o resgate das cotas ao final do prazo de duração do fundo ou mediante negociação no mercado secundário — incluem-se:
- Fundos Imobiliários (FIIs): investem em imóveis físicos (por exemplo, shoppings e galpões logísticos) ou em títulos de dívida do setor imobiliário (como CRIs e LCIs);
- Fundos de Investimento em Participações (FIPs ou Private Equity) – semelhantes aos fundos de ações, mas com o diferencial de que investem em empresas de capital fechado;
- Fundos de Venture Capital: modalidade de private equity com foco em startups e empresas inovadoras com alto potencial de crescimento;
- Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDCs): investem em recebíveis, como duplicatas, financiamentos e outros créditos privados.
É importante ressaltar que, dentro dessa divisão, existem algumas exceções. Embora menos comuns, por exemplo, há fundos de ações estruturados como fechados.
Vantagens dos fundos abertos e fechados
Os principais contrastes entre fundos abertos e fechados estão no resgate das cotas, na possibilidade de aumento de participação dos cotistas já existentes e na entrada de novos investidores.
Essas diferenças também geram vantagens específicas, tornando cada tipo de fundo mais ou menos atraente para diferentes perfis de investidores. Para facilitar a comparação, listei abaixo os principais pontos fortes de cada um.
Quais as vantagens do fundo aberto?
Dadas suas características, os fundos abertos costumam ser a melhor escolha para investidores que querem ter a liberdade de acessar ou resgatar seus investimentos a qualquer momento. Entre as principais vantagens desses fundos estão:
- Alta liquidez: como as cotas podem ser resgatadas a qualquer momento, esses fundos permitem que o investidor acesse seus recursos rapidamente quando necessário;
Flexibilidade: os cotistas podem aumentar ou diminuir sua participação no fundo de acordo com suas necessidades, sem restrições ou prazos fixos;
Diversificação: a maioria dos fundos abertos possuem carteiras diversificadas, o que ajuda a reduzir o risco. O investidor pode ter acesso a uma gama de ativos, como ações, títulos de dívida e fundos multimercado, em uma única aplicação; - Investimento mínimo acessível: muitos fundos abertos permitem investimentos iniciais mais baixos, tornando-os acessíveis para um público mais amplo.
Quais as vantagens do fundo fechado?
Os fundos fechados, por sua vez, costumam ser mais indicados para investidores que buscam retornos no longo prazo e podem abrir mão da liquidez em troca de investimentos potencialmente mais lucrativos. Entre os benefícios mais notáveis desse tipo de investimento estão:
- Gestão focada: fundos fechados, frequentemente, possuem uma estratégia bem definida e o gestor pode tomar decisões com maior liberdade, sem a necessidade de se preocupar com resgates e entradas de investidores a todo momento;
- Maior estabilidade: como o capital permanece no fundo até o encerramento, ele não sofre impactos de resgates diários, garantindo maior previsibilidade na alocação de recursos e na execução da estratégia de investimento;
- Retornos maiores: fundos fechados frequentemente oferecem oportunidades de retornos maiores, especialmente quando investem em setores como private equity, venture capital e infraestrutura;
- Potencial de valorização: muitos fundos fechados investem em ativos que demandam tempo para se valorizar, como imóveis e empresas de capital fechado, o que pode resultar em ganhos substanciais ao final do ciclo de vida do fundo.
Por fim, vale mencionar que recentemente as regras tributárias para os fundos fechados mudaram, eliminando uma das principais vantagens desse tipo de investimento: a inexistência dos come-cotas.
A Lei nº 14.754/2023, sancionada em dezembro de 2023, determinou que os Fundos de Investimento Fechados, que antes eram tributados apenas no resgate das cotas, passassem a ter incidência semestral do come-cotas, assim como os fundos abertos. As alíquotas variam entre 15% e 20%, dependendo do tipo de ativo em que investem. Como consequência, segundo um estudo da Quantum, apenas oito meses após a sanção da lei, mais de 2 mil fundos fechados optaram por abrir o condomínio.
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Comentários
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