CEA - Certificação Especialista de Investimentos

O que é o Modelo de Markowitz e a relação com a seleção de carteira?

Kleber Stumpf
Escrito por Kleber Stumpf em 21 de maio de 2020

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É chegada a hora de pegar todos os indicadores de estatística e colocá-los em prática para fazer uma análise boladona e assim conseguirmos inserir o Modelo de Markowitz.

Isso tudo nos guiará em como relacionar, criar e montar a melhor forma a alocação de uma carteira.

Nosso caminho!

Para você entender melhor, é basicamente passar pela matemática, ver exemplos e seus resultados na prática. 

O que é o Modelo de Markowitz?

Bom, para você compreeder, esse modelo é uma base de avaliação que envolve três fases de estudo:

  • Análise de Títulos
  • Análise das Carteiras
  • Seleção da Carteira

O Modelo de Markowitz procura identificar a melhor combinação possível de ativos, obedecendo às preferências do investidor em relação ao risco e retorno. Dentre as infinitas possibilidades de carteiras que podem ser formadas, iremos selecionar a que maximiza a satisfação do investidor.

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Mas, atenção!

Ao fazermos a seleção de uma carteira e ativos, o risco do mesmo é diferente quando está dentro ou fora da carteira.

Isso quer dizer que uma vez dentro da carteira, para analisar o risco do ativo devemos considerar o seu peso dentro da carteira assim como a correlação dos demais ativos.

E vale a pena você lembrar que o risco de um ativo isolado é uma coisa e o risco de um ativo dentro de uma carteira de ações é outra coisa completamente diferente. Por isso que, é tão importante realizar uma análise verificando qual é o peso e a representatividade deste ativo dentro desta carteira.

Como calcular o risco da carteira?

E é óbvio que para realizarmos a análise ideal é necessário termos fórmulas para o cálculo do risco. Aí depois desta descoberta é que iremos incluir o Modelo de Markowitz.

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Então, utilizamos a fórmula:

Fórmula para calcular o risco.

Para calcular o risco precisamos além do Desvio Padrão dos ativos a covariância. O que nos leva à seguinte conclusão:

  • Ativos com correlação nula, não alteram o risco da carteira
  • Para diversificar a carteira, precisamos de ativos com correlação negativa

Agora, o modelo de Markowitz nos leva a conclusão que ativos com correlação perfeitamente negativa eliminam o risco sistemático da carteira.

Lembrando que…

Quando você aplicar a fórmula dentre todos os enunciados que pode surgir para você é importante que você analise todas as informações necessárias para poder encontrar o risco, e que em muitos casos é um Retorno Esperado da Carteira. Visto que, há risco. 

E a seleção de ativos segundo a teoria de Markowitz estuda a carteira eficiente de mercado sempre levando em consideração ativos de risco. Por isso que dizemos que a análise com o Modelo de Markowitz.

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