Compreender se o pre\u00e7o atual de uma a\u00e7\u00e3o est\u00e1 em alta ou em baixa \u2014 se \u00e9 uma boa ideia compr\u00e1-la ou vend\u00ea-la \u2014, sobretudo para quem est\u00e1 come\u00e7ando a investir, pode ser uma tarefa complicada.<\/p>\n\n\n\n
\u00c9 justamente para ajudar a identificar boas oportunidades que os investidores se valem das t\u00e9cnicas de <\/strong>valuation<\/em><\/strong> (ou seja, m\u00e9todos de precifica\u00e7\u00e3o<\/strong>). Um conjunto de diferentes c\u00e1lculos matem\u00e1ticos que buscam estimar o valor justo de um ativo. <\/p>\n\n\n\n Entre os m\u00e9todos mais conhecidos por aqueles que atuam diariamente na Bolsa de Valores<\/a> est\u00e1 o modelo de Gordon, uma opera\u00e7\u00e3o matem\u00e1tica baseada no crescimento futuro de dividendos<\/strong> – uma taxa do lucro ganho pela companhia distribu\u00edda entre seus acionistas. <\/p>\n\n\n\n Curioso para saber mais sobre uma das t\u00e9cnicas de precifica\u00e7\u00e3o mais famosas do mercado financeiro? Ent\u00e3o, continue comigo! Ao longo desse artigo, vou te apresentar um panorama completo sobre o modelo de Gordon, suas aplica\u00e7\u00f5es, seu c\u00e1lculo e suas limita\u00e7\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n O modelo de Gordon<\/strong> \u00e9 uma f\u00f3rmula matem\u00e1tica desenvolvida pelos economistas Myron J. Gordon e Eli Shapiro, em 1956, com o objetivo de facilitar a tarefa dos investidores na hora de precificar os valores financeiros de a\u00e7\u00f5es<\/strong>. Tamb\u00e9m pode ser usado para valuation<\/em> de empresas.<\/p>\n\n\n\n Esse modelo, de f\u00e1cil aplica\u00e7\u00e3o, parte de um c\u00e1lculo espec\u00edfico que considera tr\u00eas vari\u00e1veis: dividendos, taxa de crescimento e taxa de desconto.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Sua aplica\u00e7\u00e3o leva em considera\u00e7\u00e3o a proje\u00e7\u00e3o de crescimento dos dividendos. <\/p>\n\n\n\n Na pr\u00e1tica, o c\u00e1lculo estipula o valor futuro dos dividendos \u2014 presumindo que eles ir\u00e3o progredir de maneira constante \u2014 movendo esse pre\u00e7o ao valor presente. Assim \u00e9 poss\u00edvel identificar se a atual cota\u00e7\u00e3o de uma a\u00e7\u00e3o pode ser considerada justa <\/strong>ou n\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n Devido \u00e0s vari\u00e1veis consideradas em seu c\u00e1lculo, o modelo de Gordon tamb\u00e9m \u00e9 conhecido como c\u00e1lculo de crescimento perp\u00e9tuo<\/strong> ou modelo de crescimento de Gordon<\/strong>. Isso porque a f\u00f3rmula criada por Gordon e Shapiro estipula a precifica\u00e7\u00e3o de um ativo, partindo do pressuposto hipot\u00e9tico de que os dividendos pagos pelas empresas ir\u00e3o seguir um padr\u00e3o cont\u00ednuo e ascendente.<\/p>\n\n\n\n Essa premissa \u00e9 bastante audaciosa e considerada por muitos investidores e analistas financeiros<\/a> como o calcanhar de Aquiles do modelo de Gordon, sendo vista at\u00e9 como invi\u00e1vel de ser aplicada em alguns casos. Isso porque n\u00e3o h\u00e1 como garantir o quanto uma empresa ir\u00e1 pagar de dividendos no futuro<\/strong>. Essa decis\u00e3o n\u00e3o parte dos acionistas.<\/p>\n\n\n\n Dessa forma, esse modelo costuma ser recomendado para calcular os valores de a\u00e7\u00f5es vendidas por empresas j\u00e1 reconhecidas e assentadas em seus setores. Uma vez que companhias mais est\u00e1veis possuem um crescimento de dividendos mais f\u00e1cil de estipular, tornando o c\u00e1lculo de crescimento perp\u00e9tuo em uma ferramenta mais assertiva.<\/p>\n\n\n\n Vale citar, contudo, que a estimativa de crescimento constante n\u00e3o \u00e9 uma realidade<\/strong> para grande parte das companhias presentes na Bolsa. <\/p>\n\n\n\n Assim como outros c\u00e1lculos semelhantes utilizados por investidores na hora de iniciar novas negocia\u00e7\u00f5es, o modelo de Gordon tem o objetivo de facilitar a precifica\u00e7\u00e3o de um ativo<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n Em outras palavras, \u00e9 poss\u00edvel identificar<\/strong>, por exemplo, se uma a\u00e7\u00e3o est\u00e1 sub ou super valorizada<\/strong>. Desse modo, o investidor vai saber se vale a pena ou n\u00e3o investir em determinado ativo, tomando por base as proje\u00e7\u00f5es que dizem respeito \u00e0 sua valoriza\u00e7\u00e3o futura.<\/p>\n\n\n\n Por mais que seu uso mais comum seja a precifica\u00e7\u00e3o do valor financeiro de uma a\u00e7\u00e3o, o modelo de Gordon tamb\u00e9m \u00e9 usado para estipular o valores de outros tipos de ativos, bem como o pr\u00f3prio valor de uma companhia<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Importante refor\u00e7ar que se trata de um m\u00e9todo limitado<\/strong>, a ser aplicado em situa\u00e7\u00f5es espec\u00edficas \u2014 sobretudo na compra de a\u00e7\u00f5es de empresas j\u00e1 consolidadas e com tend\u00eancia de crescimento \u2014 e que nunca deve ser utilizado sozinho, mas sim como parte de um estudo mais amplo, que considera outras f\u00f3rmulas e vari\u00e1veis. <\/p>\n\n\n\n O modelo de Gordon n\u00e3o se trata de uma f\u00f3rmula m\u00e1gica, mas de um par\u00e2metro facilitador para te auxiliar a precificar ativos!<\/strong><\/p>\n\n\n\n Como j\u00e1 explicado, o modelo de Gordon \u00e9 aplicado na precifica\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es, por meio de um c\u00e1lculo simples, ancorado na premissa de crescimento cont\u00ednuo<\/strong> na taxa de pagamento de dividendos<\/strong> de uma determinada companhia. <\/p>\n\n\n\n Por considerar um cen\u00e1rio no qual o crescimento da companhia em quest\u00e3o ocorre de modo cont\u00ednuo, o m\u00e9todo se vale dos dividendos pagos no passado para estipular o crescimento desses valores a serem pagos no futuro. Com base nesses dados e no percentual de retorno esperado pelo investidor, a f\u00f3rmula apresenta o pre\u00e7o justo a ser pago pela a\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n F\u00f3rmula bastante simples e poss\u00edvel de ser calculada mesmo com uma calculadora comum, o modelo de Gordon parte da aplica\u00e7\u00e3o de tr\u00eas vari\u00e1veis<\/strong>. S\u00e3o elas:<\/p>\n\n\n\n Uma vez que o investidor definiu as tr\u00eas vari\u00e1veis explicadas acima, basta aplic\u00e1-las na seguinte f\u00f3rmula:<\/p>\n\n\n\n Pre\u00e7o = Dividendos por a\u00e7\u00e3o \/ (K \u2013 G)<\/strong><\/p>\n\n\n\n Onde:<\/p>\n\n\n\n Para ilustrar melhor, imagine que a empresa X S\/A pagar\u00e1 R$0,60 por dividendo em a\u00e7\u00f5es nos pr\u00f3ximos 12 meses. Voc\u00ea, por sua vez, estima obter 15% de retorno com esse investimento. Por fim, seguindo a tend\u00eancia de progress\u00e3o dos dividendos, se estima, ainda, que essa a\u00e7\u00e3o deva crescer 2% de modo perp\u00e9tuo.<\/p>\n\n\n\n Com esses dados em m\u00e3o, basta adicion\u00e1-los \u00e0 f\u00f3rmula:<\/p>\n\n\n\n Pre\u00e7o = 0,60 \/ (0,15 – 0,02)<\/p>\n\n\n\n Pre\u00e7o = 0,60 \/ 0,13<\/p>\n\n\n\n Pre\u00e7o = R$4,61<\/p>\n\n\n\n Portanto, de acordo com o modelo de Gordon, o pre\u00e7o justo dessa a\u00e7\u00e3o seria R$4,61. <\/p>\n\n\n\n Assim sendo, caso essa a\u00e7\u00e3o hipot\u00e9tica estivesse sendo vendida por um valor consideravelmente abaixo de R$4,61, essa seria uma excelente oportunidade de investimento; j\u00e1 o contr\u00e1rio, caso o valor fosse razoavelmente superior ao calculado pelo m\u00e9todo, adquirir essa a\u00e7\u00e3o poderia ser um mau neg\u00f3cio.<\/p>\n\n\n\n Por se tratar de uma f\u00f3rmula f\u00e1cil de calcular<\/strong>, que depende somente de tr\u00eas vari\u00e1veis, o modelo de Gordon, sempre que usado respeitando seus limites, pode, sim, ser uma ferramenta poderosa e \u00e1gil que pode te auxiliar a encontrar oportunidades para ampliar sua carteira de a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n Vale lembrar, como j\u00e1 expliquei, que se trata de um modelo que tende a funcionar melhor quando aplicado na precifica\u00e7\u00e3o de vari\u00e1veis de companhias j\u00e1 estabelecidas<\/strong>, com boa sa\u00fade financeira e que sejam refer\u00eancias em seus segmentos de atua\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n Para melhores resultados e para se ter maior seguran\u00e7a na hora de investir, esse modelo n\u00e3o deve ser aplicado como \u00fanico fator determinante, mas sim como parte complementar de um estudo mais abrangente que considere, por exemplo: outros c\u00e1lculos de precifica\u00e7\u00e3o, an\u00e1lises, entre outros.<\/p>\n\n\n\n Apesar de ser bastante simples de calcular, infelizmente essa f\u00f3rmula n\u00e3o pode ser aplicada para precificar a\u00e7\u00f5es de boa parte das empresas<\/strong> da Bolsa de Valores do Brasil. Isso porque, no cen\u00e1rio hipot\u00e9tico proposto pelo modelo de Gordon, o investidor toma por certo que a taxa de dividendos da empresa em que investiu seguir\u00e1 progredindo de modo cont\u00ednuo e previs\u00edvel. <\/p>\n\n\n\n Na pr\u00e1tica, por\u00e9m, \u00e9 imposs\u00edvel de se afirmar isso. Essa decis\u00e3o parte da empresa e de seu conselho administrativo e pode ser impactada, por exemplo, por crises internas ou externas. <\/p>\n\n\n\n Dessa forma, o m\u00e9todo s\u00f3 poderia ser aplicado com seguran\u00e7a, em casos perfeitos: empresas longevas e est\u00e1veis. <\/strong><\/p>\n\n\n\n Entre as limita\u00e7\u00f5es mais vis\u00edveis do modelo de Gordon, \u00e9 poss\u00edvel citar:<\/p>\n\n\n\n Curtiu entender como funciona o modelo de Gordon <\/strong>e quais s\u00e3o os seus pontos positivos e negativos? Ent\u00e3o, saiba que voc\u00ea pode continuar estudando conosco: que tal conhecer o canal da TopInvest no YouTube<\/a>? Nosso m\u00e9todo de estudos, seja em nossos conte\u00fados ou cursos preparat\u00f3rios para certifica\u00e7\u00f5es financeiras<\/a>, foi especialmente desenvolvido para que voc\u00ea realmente aprenda tudo aquilo que for necess\u00e1rio para se tornar um profissional fora da curva!\u00a0<\/p>\n\n\n\nO que \u00e9 modelo de Gordon?<\/h2>\n\n\n\n
Modelo de crescimento perp\u00e9tuo<\/h3>\n\n\n\n
Para que serve o modelo de Gordon?<\/h2>\n\n\n\n
Como funciona o Modelo de Gordon?<\/h2>\n\n\n\n
Como calcular o Modelo de Gordon?<\/h2>\n\n\n\n
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F\u00f3rmula de Gordon<\/h3>\n\n\n\n
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Quais os pontos positivos do Modelo de Gordon?<\/h2>\n\n\n\n
Quais os pontos negativos do Modelo de Gordon?<\/h2>\n\n\n\n
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Quer continuar aprendendo com a Top?<\/h2>\n\n\n\n