{"id":21071,"date":"2021-04-08T08:37:16","date_gmt":"2021-04-08T11:37:16","guid":{"rendered":"https:\/\/www.topinvest.com.br\/?p=21071"},"modified":"2021-08-27T19:00:06","modified_gmt":"2021-08-27T22:00:06","slug":"o-que-e-underwriting","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.topinvest.com.br\/blog\/o-que-e-underwriting\/","title":{"rendered":"O que \u00e9 Underwriting?"},"content":{"rendered":"\n

Underwriting \u00e9 o processo de subscri\u00e7\u00e3o feito pelas companhias que v\u00e3o colocar valores mobili\u00e1rios no mercado, ou seja, o IPO. <\/p>\n\n\n\n

Sempre que uma empresa quer captar recursos no Mercado Financeiro, ser\u00e1 necess\u00e1rio estruturar o processo de Underwriting.<\/p>\n\n\n\n

Um ponto importante \u00e9 lembrar que esse processo acontece com toda oferta de t\u00edtulos e valores mobili\u00e1rios no mercado.<\/p>\n\n\n\n

O primeiro passo para um processo de underwriting \u00e9 contratar uma institui\u00e7\u00e3o financeira que ser\u00e1 a institui\u00e7\u00e3o l\u00edder.<\/p>\n\n\n\n

O agente underwriter junto \u00e0 ofertante tem de escolher qual ser\u00e1 o tipo de contrato de underwrite\/subscri\u00e7\u00e3o por um determinado pre\u00e7o, que podem ser de 3 tipos. <\/p>\n\n\n\n

S\u00e3o eles:<\/p>\n\n\n\n

\u2bc0 STRAIGTH (garantia firme):<\/strong> o banco garante que consegue vender todas as a\u00e7\u00f5es ofertadas, ou seja venda de 100% das a\u00e7\u00f5es. Se caso n\u00e3o conseguir vender, o pr\u00f3prio banco ou fundo de investimento que \u00e9 administrado por ela comprar\u00e1 as a\u00e7\u00f5es que sobraram. Ou seja, o banco assume o risco. \u00c9 claro que para ser garantido essa venda de 100% das a\u00e7\u00f5es, o custo do contrato ser\u00e1 alto.<\/p>\n\n\n\n

\u2bc0 BEST EFFORTS (melhores esfor\u00e7os): <\/strong>o banco vai oferecer no mercado, prometendo que vai dar o melhor esfor\u00e7o para que essas a\u00e7\u00f5es sejam vendidas, mas n\u00e3o h\u00e1 garantia de venda dessas a\u00e7\u00f5es. As a\u00e7\u00f5es n\u00e3o vendidas ficar\u00e3o em posse da empresa ofertante dessa forma. Aqui \u00e9 menor o custo para IPO.<\/p>\n\n\n\n

\u2bc0 STAND-BY:<\/strong> o banco vai oferecer no mercado. O que n\u00e3o vender na primeira leva, ele segurar\u00e1 e far\u00e1 uma segunda oferta no mercado para tentar vender.<\/p>\n\n\n\n

Quem s\u00e3o os outros players que fazem parte do processo de subscri\u00e7\u00e3o?<\/h2>\n\n\n\n

\u2bc0 Ofertante: \u00e9 empresa que quer ofertar seus t\u00edtulos no mercado, ou seja, a empresa que est\u00e1 fazendo o IPO.<\/p>\n\n\n\n

\u2bc0 Banco coordenador\/banco l\u00edder:<\/p>\n\n\n\n

  • avaliar, em conjunto com o ofertante, a viabilidade da distribui\u00e7\u00e3o, suas condi\u00e7\u00f5es e o tipo de contrato de distribui\u00e7\u00e3o a ser celebrado;<\/li>
  • solicitar, juntamente com o ofertante, o registro de distribui\u00e7\u00e3o devidamente instru\u00eddo, assessorando-o em todas as etapas da distribui\u00e7\u00e3o;<\/li>
  •  formar o cons\u00f3rcio de distribui\u00e7\u00e3o, se for o caso;<\/li>
  • informar \u00e0 CVM, at\u00e9 a obten\u00e7\u00e3o do registro, os participantes do cons\u00f3rcio, discriminando por tipo, esp\u00e9cie e classe a quantidade de valores mobili\u00e1rios inicialmente atribu\u00edda a cada um;<\/li>
  • comunicar imediatamente \u00e0 CVM qualquer eventual altera\u00e7\u00e3o no contrato de distribui\u00e7\u00e3o, ou a sua rescis\u00e3o;<\/li>
  • remeter mensalmente \u00e0 CVM, no prazo de 15 (quinze) dias ap\u00f3s o encerramento do m\u00eas, a partir da divulga\u00e7\u00e3o do An\u00fancio de inicio de Distribui\u00e7\u00e3o, relat\u00f3rio indicativo do movimento consolidado de distribui\u00e7\u00e3o de valores mobili\u00e1rios;<\/li>
  • participar ativamente, em conjunto com o ofertante, na elabora\u00e7\u00e3o do Prospecto e na verifica\u00e7\u00e3o da consist\u00eancia, qualidade e sufici\u00eancia das informa\u00e7\u00f5es dele constantes, ficando respons\u00e1vel pelas informa\u00e7\u00f5es prestadas no documento;<\/li>
  • divulgar, quando exigido pela instru\u00e7\u00e3o CVM 400, os avisos nela previstos;<\/li>
  • acompanhar e controlar o plano de distribui\u00e7\u00e3o da oferta;<\/li>
  • controlar os boletins de subscri\u00e7\u00e3o ou os recibos de aquisi\u00e7\u00e3o, devendo devolver ao ofertante os boletins ou os recibos n\u00e3o utilizados, se houver, no prazo m\u00e1ximo de 30 (trinta) dias ap\u00f3s o encerramento da distribui\u00e7\u00e3o;<\/li>
  • suspender a distribui\u00e7\u00e3o na ocorr\u00eancia de qualquer fato ou irregularidade, inclusive ap\u00f3s a obten\u00e7\u00e3o do registro, que venha a justificar a suspens\u00e3o ou o cancelamento do registro;<\/li>
  • comunicar imediatamente a ocorr\u00eancia do ato ou irregularidade \u00e0 CVM, que verificar\u00e1 se a ocorr\u00eancia do fato ou da irregularidade s\u00e3o san\u00e1veis;<\/li>
  • guardar, por 5 (cinco) anos, \u00e0 disposi\u00e7\u00e3o da CVM, toda a documenta\u00e7\u00e3o relativa ao processo de registro de distribui\u00e7\u00e3o p\u00fablica e de elabora\u00e7\u00e3o do Prospecto.<\/li><\/ul>\n\n\n\n

    \u2bc0 Banco Liquidante: sugere, a institui\u00e7\u00e3o que vai liquidar as vendas dos valores mobili\u00e1rios. Em outras palavras, \u00e9 onde os custodiante v\u00e3o enviar o dinheiro dos investidores que comprarem as a\u00e7\u00f5es da empresa.<\/p>\n\n\n\n

    \u2bc0 Escriturador: respons\u00e1vel por abrir e manter, de forma eletr\u00f4nica, o livro de registro de a\u00e7\u00f5es escriturais. Hoje n\u00e3o temos mais a negocia\u00e7\u00e3o f\u00edsica dos pap\u00e9is, no entanto, toda negocia\u00e7\u00e3o \u00e9 escritural, em outras palavras, as informa\u00e7\u00f5es dos titulares dos t\u00edtulos est\u00e3o devidamente registradas em um sistema de informa\u00e7\u00e3o e o escriturador \u00e9 o respons\u00e1vel por manter esses registros.<\/p>\n\n\n\n

    O escriturador deve disponibilizar as seguintes informa\u00e7\u00f5es aos acionistas:<\/p>\n\n\n\n

    • Mensalmente, quando houver movimenta\u00e7\u00e3o, ou sempre que solicitado o extrato da conta com a posi\u00e7\u00e3o acion\u00e1ria do investidor;<\/li>
    • Anualmente, at\u00e9 o final do m\u00eas de fevereiro, o saldo existente ao final do ano anterior;<\/li>
    • Sempre que solicitado, as informa\u00e7\u00f5es relativas aos eventos acion\u00e1rios.<\/li><\/ul>\n\n\n\n

      \u2bc0 Central deposit\u00e1ria: respons\u00e1vel por assumir, fiduciariamente, a titularidade dos ativos no livro de acionistas. Ela assume a totalidade dos ativos negociados e, por sua vez, registra em nome dos investidores. Esse tipo de registro, no entanto, assegura que a central deposit\u00e1ria n\u00e3o tem nenhum direito de propriedade sobre os ativos mantidos sob sua guarda. Possui rela\u00e7\u00e3o indireta com o investidor. No Brasil temos a CEI (Canal Eletr\u00f4nico do Investidor).<\/p>\n\n\n\n

      \u2bc0 Custodiante: respons\u00e1vel por, de fato, movimentar as a\u00e7\u00f5es dos clientes na central deposit\u00e1ria. Possui obriga\u00e7\u00f5es relacionadas \u00e0 divulga\u00e7\u00e3o de informa\u00e7\u00f5es e devem disponibilizar aos seus clientes, periodicamente, ou quando solicitado, a posi\u00e7\u00e3o consolidada de sua conta de cust\u00f3dia, as movimenta\u00e7\u00f5es e eventos ocorridos. Devem atualizar o cadastro do investidor.<\/p>\n\n\n\n

      \u2bc0 Market Maker: pessoa jur\u00eddica devidamente cadastrada na B3, que se compromete a manter ofertas de compra e venda de forma regular e cont\u00ednua durante a sess\u00e3o de negocia\u00e7\u00e3o, fomentando a liquidez dos valores mobili\u00e1rios, facilitando os neg\u00f3cios e mitigando movimentos artificiais nos pre\u00e7os dos produtos. Em resumo, o Market Maker \u00e9 a institui\u00e7\u00e3o que vai comprar e vender ativos para prover liquidez de mercado.<\/p>\n\n\n\n

      \u2bc0 Agente fiduci\u00e1rio: tem o papel de proteger os interesses dos investidores.<\/p>\n\n\n\n

      \u2bc0 Ag\u00eancia de Rating: empresas especializadas em classificar o risco do emissor de um t\u00edtulo de Renda Fixa.<\/p>\n\n\n\n

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