{"id":17410,"date":"2022-09-22T17:40:00","date_gmt":"2022-09-22T20:40:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.topinvest.com.br\/?p=17410"},"modified":"2025-08-29T15:31:26","modified_gmt":"2025-08-29T18:31:26","slug":"o-que-e-tracking-error-erro-quadratico-var-e-back-testing","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.topinvest.com.br\/blog\/o-que-e-tracking-error-erro-quadratico-var-e-back-testing\/","title":{"rendered":"Tracking Error: para que serve e como calcular o erro quadr\u00e1tico?\ufffc"},"content":{"rendered":"\n

Digamos que voc\u00ea se depare com determinado t\u00edtulo de investimento que renda 8%, indexado a um indicador espec\u00edfico. Para saber se esse t\u00edtulo tem ou n\u00e3o rentabilidade esperada<\/a>, entra o assunto deste artigo: o Tracking Error. <\/p>\n\n\n\n

O que \u00e9 Tracking Error?<\/h2>\n\n\n\n

O Tracking Error \u00e9 uma esp\u00e9cie de f\u00f3rmula estat\u00edstica<\/a>, por\u00e9m, n\u00e3o funciona unicamente a partir do descobrimento de um valor exato por meio de um c\u00e1lculo espec\u00edfico. Ou seja, \u00e9 uma quest\u00e3o de interpreta\u00e7\u00e3o do investimento e dos valores que envolvem determinado t\u00edtulo.<\/p>\n\n\n\n

A partir dele, \u00e9 poss\u00edvel que um investidor chegue, como eu mencionei anteriormente, na conclus\u00e3o sobre se um t\u00edtulo tem a rentabilidade esperada ou n\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Vou te mostrar um exemplo para ilustrar melhor esse mecanismo. Digamos que voc\u00ea esteja cogitando aplicar em um fundo de investimento que renda, anualmente, 5% do Ibovespa. <\/p>\n\n\n\n

O Tracking Error desse cen\u00e1rio fict\u00edcio s\u00f3 pode ser encontrado quando analisamos qual \u00e9 o rendimento do Ibovespa separadamente – digamos que seja de 5,6%. O resultado \u00e9 a diferen\u00e7a entre o rendimento do fundo e de seu indicador. Nesse caso, temos um valor de apenas 0,6%.<\/p>\n\n\n\n

Essa diferen\u00e7a indica qu\u00e3o aderente \u00e9 o t\u00edtulo de seu indexador. Assim, quanto menor for o seu valor, maiores as chances de o investidor ter a rentabilidade esperada.<\/p>\n\n\n\n

Qual \u00e9 a utilidade do Tracking Error?<\/h2>\n\n\n\n

Muitos t\u00edtulos de investimento podem parecer excelentes \u00e0 primeira vista, especialmente porque essa diferen\u00e7a em compara\u00e7\u00e3o ao indexador n\u00e3o \u00e9 apresentada de forma expl\u00edcita quando estamos investindo em algo.<\/p>\n\n\n\n

\u00c9 assim que muitos investidores iniciantes, por exemplo, apostam suas fichas em t\u00edtulos que consideram rent\u00e1veis, mas que ap\u00f3s uma an\u00e1lise mais profunda – ap\u00f3s a aplica\u00e7\u00e3o do Tracking Error – descobre-se que estes, afinal, n\u00e3o eram t\u00e3o bons assim. <\/p>\n\n\n\n

Quando uma modalidade exibe uma rentabilidade de 15% atrelada a um indexador, por exemplo, temos uma porcentagem alta e atraente. Concorda? No entanto, se este mesmo indexador tiver um rendimento individual de 25%, ent\u00e3o, temos uma diferen\u00e7a enorme e que torna o investimento bem menos rent\u00e1vel do que parece.<\/p>\n\n\n\n

Como o Tracking Error funciona?<\/h2>\n\n\n\n

A aplica\u00e7\u00e3o do Tracking Error se divide em alguns conceitos, que ajudam o investidor a interpretar essa diferen\u00e7a sobre a qual voc\u00ea est\u00e1 aprendendo hoje. Olha s\u00f3:<\/p>\n\n\n\n

VaR \u2013 Value at Risk<\/h3>\n\n\n\n

A ideia geral do Value at Risk \u00e9 bem simples: \u00e9 um indicador cuja fun\u00e7\u00e3o resume-se em estimar uma potencial perda m\u00e1xima (em um investimento) em determinado per\u00edodo de tempo. Ademais, se considera ainda um intervalo de confian\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n

Em outras palavras, o VaR existe para avaliar o n\u00edvel de exposi\u00e7\u00e3o ao risco de um ativo em um dia, semana ou m\u00eas. <\/p>\n\n\n\n

No que diz respeito ao intervalo de confian\u00e7a que eu mencionei, a porcentagem tradicionalmente considerada \u00e9 de 95%, pelo menos. Assim, o indicador pode ser classificado como confi\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n

Tudo fica mais compreens\u00edvel depois de um bom exemplo, n\u00e3o \u00e9? Vamos l\u00e1: se uma gestora de investimentos afirmar que sua carteira tem um VaR de 5 mil reais para 1 dia, significa que, de um dia para o outro, uma perda potencial do investimento seria de 5 mil reais.<\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m disso, temos o grau de confian\u00e7a, que, como eu disse, \u00e9 de 95%. Por causa dele, considera-se tamb\u00e9m que as chances dessa gestora de perder mais do que esses 5 mil reais de um dia para o outro \u00e9 de 5%.<\/p>\n\n\n\n

Backtesting<\/h3>\n\n\n\n

Aqui, dados hist\u00f3ricos relevantes e confi\u00e1veis sobre um investimento devem ser reunidos. A partir de uma an\u00e1lise minuciosa dessas informa\u00e7\u00f5es, \u00e9 poss\u00edvel ter uma boa ideia sobre se a decis\u00e3o de investir em determinado t\u00edtulo ser\u00e1, no futuro, vantajosa ou n\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

O backtesting pode tamb\u00e9m ser definido como uma esp\u00e9cie de simula\u00e7\u00e3o – um olhar cr\u00edtico sobre o passado de um t\u00edtulo, a fim de tentar fazer previs\u00f5es s\u00f3lidas sobre seu futuro. Por isso, \u00e9 muito importante que seja compilado o maior n\u00famero de informa\u00e7\u00f5es poss\u00edvel.<\/p>\n\n\n\n

Stop Loss<\/h3>\n\n\n\n

Em portugu\u00eas, significa, em tradu\u00e7\u00e3o livre, \u201cinterrup\u00e7\u00e3o da perda\u201d. Essa t\u00e9cnica \u00e9 bastante comum entre aqueles que investem em a\u00e7\u00f5es, cujo desempenho, como voc\u00ea j\u00e1 sabe, pode oscilar com frequ\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n

Quando um investimento em renda vari\u00e1vel come\u00e7a a dar preju\u00edzo, \u00e9 natural que seu investidor decida vender o t\u00edtulo a fim de prevenir perdas ainda maiores. Contudo, a\u00e7\u00f5es podem variar com uma frequ\u00eancia alta e, afinal, nem todo mundo est\u00e1 dispon\u00edvel todos os dias para fazer uma checagem sobre suas altas ou baixas.<\/p>\n\n\n\n

Para solucionar esse problema, h\u00e1 o Stop Loss<\/a>. Em resumo, \u00e9 uma forma ordem de compra ou venda autom\u00e1tica sempre que uma a\u00e7\u00e3o atingir certos par\u00e2metros, predeterminados por quem as comprou.<\/p>\n\n\n\n

Stress Test<\/h3>\n\n\n\n

Esse termo tem origem no fato de que, durante um Stress Test, um investimento \u00e9 submetido a in\u00fameras condi\u00e7\u00f5es que podem interferir em seu desempenho, a fim de se analisar como o t\u00edtulo responderia a diferentes fatores.<\/p>\n\n\n\n

A partir do momento em que se constr\u00f3i uma previs\u00e3o sobre o seu desempenho em cen\u00e1rios espec\u00edficos, tra\u00e7ar estrat\u00e9gias de redu\u00e7\u00e3o de risco fica mais f\u00e1cil.<\/p>\n\n\n\n

Qual a diferen\u00e7a entre VaR e Stress Test?<\/h4>\n\n\n\n

\u00c0 primeira vista, podem at\u00e9 parecer semelhantes. Contudo, Value at Risk e Stress Test t\u00eam diferen\u00e7as fundamentais que o tornam, na verdade, ferramentas complementares.<\/p>\n\n\n\n

Enquanto o Value at Risk mensura o risco de determinado t\u00edtulo em um cen\u00e1rio cotidiano, sem grandes eventos que causem interfer\u00eancia, o Stress Test considera fatores espec\u00edficos, como crises.<\/p>\n\n\n\n

Como calcular o Tracking Error?<\/h2>\n\n\n\n

No come\u00e7o desse artigo, eu comentei que o Tracking Error \u00e9 um conceito que exige interpreta\u00e7\u00e3o. Por isso, mais do que apenas buscar por um valor exato, \u00e9 preciso saber como interpret\u00e1-lo. Dito isso, agora eu vou te apresentar qual a f\u00f3rmula que deve ser utilizada para encontrar a porcentagem de diferen\u00e7a em um investimento.<\/p>\n\n\n\n

F\u00f3rmula do Tracking Error<\/h3>\n\n\n\n

Para calcular o Tracking Error, a f\u00f3rmula \u00e9 a seguinte:<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

Considere:<\/p>\n\n\n\n