Sabe quando algu\u00e9m compra um apartamento na planta? O im\u00f3vel ainda nem est\u00e1 pronto, mas a pessoa d\u00e1 uma entrada para garantir o direito de compr\u00e1-lo no futuro por um pre\u00e7o j\u00e1 combinado.<\/p>\n\n\n\n
Imagina a cena: hoje o apartamento custa R$500 mil, mas como a entrega ser\u00e1 s\u00f3 em 2030, voc\u00ea paga R$30 mil de entrada para \u201csegurar\u201d o valor. Nesse meio tempo, tudo pode acontecer: o im\u00f3vel pode se valorizar e chegar a R$700 mil, ou at\u00e9 desvalorizar e cair para R$300 mil.<\/p>\n\n\n\n
A vantagem \u00e9 que, se ele realmente se valorizar, voc\u00ea poder\u00e1 compr\u00e1-lo por aqueles mesmos R$500 mil combinados l\u00e1 atr\u00e1s \u2014 neg\u00f3cio da China! Mas, se desvalorizar, voc\u00ea n\u00e3o \u00e9 obrigado a seguir em frente. Nesse caso, perde s\u00f3 a entrada, mas evita um preju\u00edzo maior.<\/p>\n\n\n\n
No mercado financeiro, as op\u00e7\u00f5es seguem a mesma l\u00f3gica<\/strong>: voc\u00ea paga um valor (o pr\u00eamio<\/strong>) para ter o direito<\/strong>, mas n\u00e3o a obriga\u00e7\u00e3o, de comprar ou vender um ativo no futuro por um pre\u00e7o j\u00e1 definido<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Quer entender melhor como isso funciona na pr\u00e1tica? Ent\u00e3o acompanhe este guia, onde vou responder:<\/p>\n\n\n\n Bora descomplicar o mercado de op\u00e7\u00f5es? <\/p>\n\n\n\n O mercado de op\u00e7\u00f5es<\/strong> \u00e9 um segmento da bolsa de valores onde s\u00e3o negociados os direitos de compra ou venda de um ativo, em uma data futura, por um valor previamente definido<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Na pr\u00e1tica, \u00e9 como se o pre\u00e7o ficasse \u201ccongelado\u201d at\u00e9 o vencimento. L\u00e1 na frente, quando chegar a data combinada, o titular (quem comprou a op\u00e7\u00e3o) tem a possibilidade \u2014 mas n\u00e3o a obriga\u00e7\u00e3o \u2014 de comprar ou vender o ativo-objeto. J\u00e1 o lan\u00e7ador (quem vendeu a op\u00e7\u00e3o) tem a obriga\u00e7\u00e3o de honrar a negocia\u00e7\u00e3o, caso o comprador decida exerc\u00ea-la.<\/p>\n\n\n\n Ficou perdido(a)? Pode relaxar. Eu sei: a ideia de comprar o direito de adquirir ou vender um ativo pode parecer meio estranha \u00e0 primeira vista. Afinal, por que n\u00e3o comprar ou vender logo o ativo, certo?<\/p>\n\n\n\n A l\u00f3gica, prometo, \u00e9 mais simples do que parece. A melhor forma de entender \u00e9 pensar na op\u00e7\u00e3o como uma esp\u00e9cie de ap\u00f3lice de seguro<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Na pr\u00e1tica, o mercado de op\u00e7\u00f5es serve tanto para quem quer fazer hedge (proteger investimentos) quanto para quem busca especular (apostar em movimentos de alta ou baixa com menos capital do que precisaria para comprar o ativo inteiro).<\/p>\n\n\n\n As op\u00e7\u00f5es funcionam como compromissos financeiros de compra ou venda firmados hoje, mas para serem concretizados no futuro, a um pre\u00e7o definido<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n At\u00e9 aqui, s\u00e3o bastante semelhantes a outros derivativos \u2014 swaps<\/em><\/a>, contratos a termo ou futuros. A diferen\u00e7a, por\u00e9m, est\u00e1 no essencial: o que se negocia numa op\u00e7\u00e3o \u00e9 o direito de comprar ou vender um ativo<\/strong>. Quem compra uma op\u00e7\u00e3o paga um valor agora para ter essa prerrogativa no futuro. <\/p>\n\n\n\n E qual o benef\u00edcio? Se a opera\u00e7\u00e3o for vantajosa, exerce o direito; se n\u00e3o for, simplesmente desiste e perde apenas o valor pago. J\u00e1 quem est\u00e1 do outro lado, o lan\u00e7ador, n\u00e3o tem essa escolha: precisa cumprir o combinado caso o titular decida exercer.<\/p>\n\n\n\n \u00c9, como d\u00e1 para perceber, um produto financeiro<\/a> bastante peculiar. Por isso, embora a explica\u00e7\u00e3o acima j\u00e1 resuma bem a l\u00f3gica de funcionamento, vale ser um pouco mais minucioso e detalhar os componentes essenciais dessa engrenagem:<\/p>\n\n\n\n Bora l\u00e1 entender o que significa cada um desses termos dentro de uma opera\u00e7\u00e3o do mercado de op\u00e7\u00f5es?<\/p>\n\n\n\n O ativo-objeto<\/strong> \u00e9 o bem ou \u00edndice que serve de refer\u00eancia para definir o pre\u00e7o de um contrato no <\/strong>mercado de derivativos<\/strong><\/a>. Em outras palavras, \u00e9 dele que o derivativo \u201cderiva\u201d.<\/p>\n\n\n\n Apenas para t\u00edtulo de ilustra\u00e7\u00e3o, no caso de um im\u00f3vel na planta \u2014 me valendo aqui do exemplo que usei na introdu\u00e7\u00e3o \u2014 o ativo-objeto seria o im\u00f3vel em si. No entanto, no mercado de op\u00e7\u00f5es, esses contratos costumam ser atrelados a ativos mais l\u00edquidos, como a\u00e7\u00f5es, moedas ou commodities<\/em>.<\/p>\n\n\n\n O titular \u00e9 quem det\u00e9m a op\u00e7\u00e3o<\/strong>. Ele paga um valor para ter o direito de comprar ou vender<\/strong> um determinado ativo-objeto no futuro, por um pre\u00e7o previamente acordado.<\/p>\n\n\n\n Dependendo do estilo da op\u00e7\u00e3o, ele poder\u00e1 exercer esse direito apenas na data de vencimento (estilo europeu) ou a qualquer momento at\u00e9 o vencimento (estilo americano).<\/p>\n\n\n\n O lan\u00e7ador \u00e9 quem est\u00e1 do outro lado do balc\u00e3o: quem vende ou emite a op\u00e7\u00e3o<\/strong>. Ele recebe um valor no presente em troca do compromisso de comprar ou vender o ativo-objeto no futuro pelo pre\u00e7o combinado. <\/p>\n\n\n\n Se o titular decidir exercer seu direito, o lan\u00e7ador \u00e9 obrigado a cumprir a opera\u00e7\u00e3o, mesmo que n\u00e3o seja vantajosa. Por outro lado, se o titular deixar o contrato expirar, o lan\u00e7ador sai ganhando, mantendo o pr\u00eamio recebido.<\/p>\n\n\n\n Embora ainda n\u00e3o o tenha nomeado, j\u00e1 o mencionei de outras formas. O pr\u00eamio \u00e9 simplesmente o valor pago pelo comprador ao lan\u00e7ador<\/strong> para garantir o direito de exercer a op\u00e7\u00e3o nas condi\u00e7\u00f5es acordadas. Ou seja, \u00e9 o pre\u00e7o pago para adquirir uma op\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n Voltando ao exemplo do apartamento na planta, seria o dep\u00f3sito dado como entrada para garantir o neg\u00f3cio.<\/p>\n\n\n\n No mercado de op\u00e7\u00f5es, call<\/em><\/strong> <\/em>\u00e9 o nome dado \u00e0 op\u00e7\u00e3o de compra<\/strong>. Ela concede ao titular o direito de comprar o ativo-objeto no futuro<\/strong>, pelo pre\u00e7o previamente combinado.<\/p>\n\n\n\n Por exemplo, imagine que um investidor pague um pr\u00eamio de R$100,00 <\/strong>para adquirir uma call de um lote de a\u00e7\u00f5es por R$2.000,00. Assim:<\/p>\n\n\n\n J\u00e1 o lan\u00e7ador da op\u00e7\u00e3o \u00e9 obrigado a vender o lote pelo pre\u00e7o acordado, mesmo que isso represente uma desvantagem em rela\u00e7\u00e3o ao valor de mercado.<\/p>\n\n\n\n Ant\u00f4nimo das op\u00e7\u00f5es de call<\/em>, put<\/em><\/strong> <\/strong>\u00e9 o nome dado \u00e0 op\u00e7\u00e3o de venda<\/strong>. Ela confere ao titular o direito de vender o ativo-objeto no futuro<\/strong>, pelo pre\u00e7o previamente combinado. <\/p>\n\n\n\n Quase como um tipo de op\u00e7\u00e3o \u00e9 comumente usado como instrumento de hedge<\/em><\/a>. <\/em>Ou seja, para cobrir o investidor contra preju\u00edzos originados de uma eventual decorr\u00eancia. <\/p>\n\n\n\n Se valendo do mesmo exemplo utilizado antes, imagine agora um cen\u00e1rio ligeiramente diferente: nesse caso, o investidor paga um pr\u00eamio de R$100,00 para adquirir uma put <\/em>de um lote de a\u00e7\u00f5es por R$2.000,00. Assim:<\/p>\n\n\n\n J\u00e1 o lan\u00e7ador da put <\/em>\u00e9 obrigado a comprar o lote pelo pre\u00e7o acordado, mesmo que isso represente uma desvantagem em rela\u00e7\u00e3o ao valor de mercado.<\/p>\n\n\n\n O exerc\u00edcio <\/strong>\u00e9 como se chama o per\u00edodo de tempo entre a data de compra de uma op\u00e7\u00e3o e seu vencimento<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Ao estourar o prazo de exerc\u00edcio, a op\u00e7\u00e3o perde a validade<\/strong>. Se isso acontecer, o titular perde o seu direito de exercer a compra ou venda do ativo-objeto, conforme o valor combinado l\u00e1 no in\u00edcio, e o dinheiro pago como pr\u00eamio \u201cvira p\u00f3\u201d. <\/p>\n\n\n\n O strike <\/em><\/strong>\u00e9 o pre\u00e7o do ativo-objeto<\/strong> definido no momento da compra da op\u00e7\u00e3o. \u00c9 o valor pelo qual o titular tem o direito de comprar ou vender<\/strong> o ativo. <\/p>\n\n\n\n No exemplo do lote de a\u00e7\u00f5es que usei para explicar call <\/em>e put<\/em>, o strike <\/em>seria R$2.000,00. <\/p>\n\n\n\n O mercado de op\u00e7\u00f5es n\u00e3o \u00e9 para qualquer investidor \u2014 e n\u00e3o estranhe se a sua corretora n\u00e3o oferecer esse tipo de opera\u00e7\u00e3o logo de in\u00edcio. Trata-se de um investimento mais adequado para investidores experientes<\/strong><\/a>, que possuam conhecimento s\u00f3lido do mercado.<\/p>\n\n\n\n Mesmo em estrat\u00e9gias mais conservadoras, como a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es para prote\u00e7\u00e3o (<\/strong>hedge<\/em><\/strong>) de carteira<\/strong>, ainda \u00e9 recomendado ter experi\u00eancia, j\u00e1 que o instrumento exige compreens\u00e3o de seu funcionamento.<\/p>\n\n\n\n Quando utilizado para especula\u00e7\u00e3o<\/strong>, o mercado de op\u00e7\u00f5es \u00e9 indicado apenas para investidores com perfil arrojado<\/strong>, capazes de lidar com a possibilidade de perdas financeiras.<\/p>\n\n\n\n Por isso, muitas corretoras exigem que o investidor assine um termo de ci\u00eancia de risco<\/strong> antes de liberar o acesso a esse tipo de negocia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n O pre\u00e7o das op\u00e7\u00f5es n\u00e3o \u00e9 arbitr\u00e1rio. Ele \u00e9 impactado principalmente pela soma de dois componentes: o tempo (exerc\u00edcio) e o valor intr\u00ednseco<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n De modo direto, \u00e9 poss\u00edvel afirmar que quanto maior a chance de uma op\u00e7\u00e3o ser lucrativa para o titular, mais alto tende a ser seu pre\u00e7o \u2014 o pr\u00eamio pago ao lan\u00e7ador.<\/p>\n\n\n\n Op\u00e7\u00f5es com prazos mais longos tendem a ser mais caras. Isso acontece porque quanto maior o prazo de exerc\u00edcio, mais tempo o titular tem para que a op\u00e7\u00e3o se valorize, aumentando suas chances de lucrar. <\/p>\n\n\n\n Em outras palavras, o investidor tem mais oportunidades de escolher o momento ideal para exercer a op\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n O valor intr\u00ednseco<\/strong> \u00e9 o ganho imediato que uma op\u00e7\u00e3o daria ao titular se fosse exercida naquele momento, sem considerar nenhum outro fator. Quanto mais alto esse valor, maior o pre\u00e7o.<\/p>\n\n\n\n Se esse ganho existe, se diz que a op\u00e7\u00e3o est\u00e1 dentro do dinheiro (<\/strong>in the money<\/em><\/strong>)<\/strong>. Se n\u00e3o existe, o valor intr\u00ednseco \u00e9 zero<\/strong>, e a op\u00e7\u00e3o est\u00e1 fora do dinheiro (<\/strong>out of the money<\/em><\/strong>)<\/strong><\/a>.<\/p>\n\n\n\n Nas op\u00e7\u00f5es de compra (<\/strong>calls<\/em><\/strong>)<\/strong>, a op\u00e7\u00e3o est\u00e1 dentro do dinheiro quando o pre\u00e7o do ativo no mercado \u00e9 maior do que o pre\u00e7o de exerc\u00edcio. Exemplo: a\u00e7\u00e3o a R$50,00 e call <\/em>com pre\u00e7o de R$45,00. O valor intr\u00ednseco \u00e9, portanto, de R$5,00. J\u00e1 se o pre\u00e7o de exerc\u00edcio for R$55,00, a call <\/em>est\u00e1 fora do dinheiro, pois n\u00e3o compensa pagar R$55,00 por algo que vale R$50,00. Nesse caso, o valor intr\u00ednseco \u00e9 zero.<\/p>\n\n\n\n Nas op\u00e7\u00f5es de venda (<\/strong>puts<\/em><\/strong>)<\/strong> acontece o contr\u00e1rio. A put <\/em>est\u00e1 dentro do dinheiro quando o pre\u00e7o de exerc\u00edcio \u00e9 maior que o valor de mercado da a\u00e7\u00e3o. Exemplo: a\u00e7\u00e3o a R$50,00 e put <\/em>com pre\u00e7o de R$55,00. O valor intr\u00ednseco \u00e9 de R$5,00. Se o pre\u00e7o de exerc\u00edcio for R$45,00, a put <\/em>est\u00e1 fora do dinheiro, j\u00e1 que n\u00e3o faz sentido vender a R$45,00 algo que vale R$50,00. Valor intr\u00ednseco: zero.<\/p>\n\n\n\n Mesmo assim, op\u00e7\u00f5es fora do dinheiro podem ter valor temporal<\/strong>, que existe porque ainda h\u00e1 chance de o pre\u00e7o do ativo se mover a favor do investidor at\u00e9 o vencimento. Por isso, muitos compram op\u00e7\u00f5es fora do dinheiro: elas custam menos, oferecem alavancagem e podem servir como prote\u00e7\u00e3o (hedge<\/em>). O risco, claro, \u00e9 perder todo o pr\u00eamio pago.<\/p>\n\n\n\n Assim como as a\u00e7\u00f5es, as op\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m possuem c\u00f3digos de negocia\u00e7\u00e3o. Ou seja, s\u00f3 de olhar para o c\u00f3digo, o investidor consegue identificar rapidamente os detalhes da opera\u00e7\u00e3o. Decifr\u00e1-lo n\u00e3o \u00e9 nenhum mist\u00e9rio \u2014 a ideia \u00e9 justamente tornar a comunica\u00e7\u00e3o mais \u00e1gil e padronizada na bolsa \u2014 e vou te mostrar isso agora.<\/p>\n\n\n\n O c\u00f3digo de uma op\u00e7\u00e3o \u00e9 formado sempre por sete d\u00edgitos. S\u00e3o cinco letras seguidas por dois n\u00fameros, sendo que:<\/p>\n\n\n\n Com essa l\u00f3gica, ao ler um c\u00f3digo como PETRA25 voc\u00ea j\u00e1 sabe: <\/p>\n\n\n\n Ou seja, trata-se de uma op\u00e7\u00e3o da Petrobras, de compra, com vencimento em janeiro e pre\u00e7o de exerc\u00edcio de R$25. <\/p>\n\n\n\n O mercado de op\u00e7\u00f5es oferece, ao mesmo tempo, vantagens tanto investidores agressivos, que buscam especula\u00e7\u00e3o, quanto para os mais conservadores, que desejam proteger seu patrim\u00f4nio. Entre os benef\u00edcios mais not\u00e1veis desse tipo de investimento, vale destacar:<\/p>\n\n\n\n O que torna o mercado de op\u00e7\u00f5es t\u00e3o popular \u00e9 a sua versatilidade<\/strong>. Esses contratos podem ser usados em diferentes estrat\u00e9gias \u2014 algumas at\u00e9 opostas entre si \u2014, como:<\/p>\n\n\n\n Em suma, as op\u00e7\u00f5es permitem ao investidor explorar oportunidades em qualquer tend\u00eancia de mercado, seja em alta ou em baixa.<\/p>\n\n\n\n As op\u00e7\u00f5es costumam ter pre\u00e7os muito mais baixos do que outros produtos de investimento<\/strong>, o que as torna uma alternativa acess\u00edvel para diferentes objetivos \u2014 seja proteger a carteira (hedge) ou potencializar lucros.<\/p>\n\n\n\n Para o comprador, contratos out of the money<\/em><\/strong> <\/em>ou com prazos mais curtos tendem a custar ainda menos. Por\u00e9m, essa vantagem vem acompanhada de maior risco, j\u00e1 que a chance de expira\u00e7\u00e3o sem valor \u00e9 mais elevada.<\/p>\n\n\n\n Por isso, embora sejam baratas de adquirir, exigem experi\u00eancia para interpretar o mercado, prever cen\u00e1rios e, sobretudo, capacidade de suportar eventuais perdas financeiras.<\/p>\n\n\n\n Esse tipo de negocia\u00e7\u00e3o costuma ter custos reduzidos<\/strong>. Muitas corretoras, inclusive, n\u00e3o cobram nenhuma taxa para operar op\u00e7\u00f5es<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Com a estrat\u00e9gia certa e uma boa leitura de mercado, as op\u00e7\u00f5es podem gerar retornos elevados em pouco tempo<\/strong> \u2014 o que atrai especuladores e traders, que buscam lucrar com varia\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n Isso acontece porque esses contratos permitem aplicar estrat\u00e9gias de maior risco<\/strong>, capazes de multiplicar resultados, como:<\/p>\n\n\n\n O mercado de op\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m pode ser usado para <\/strong>diversificar a carteira<\/strong><\/a>, j\u00e1 que pap\u00e9is podem estar atrelados a diferentes tipos ativos-objetos, como a\u00e7\u00f5es, moedas e commodities<\/em>.<\/p>\n\n\n\n As op\u00e7\u00f5es n\u00e3o servem apenas para especular \u2014 elas tamb\u00e9m funcionam como um tipo de \u201cseguro\u201d<\/strong> contra perdas. Por exemplo:<\/p>\n\n\n\n\n
O que \u00e9 o mercado de op\u00e7\u00f5es?<\/h2>\n\n\n\n
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Como funcionam as op\u00e7\u00f5es?<\/h2>\n\n\n\n
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Ativo-objeto<\/h3>\n\n\n\n
Titular<\/h3>\n\n\n\n
Lan\u00e7ador<\/h3>\n\n\n\n
Pr\u00eamio<\/h3>\n\n\n\n
Call (op\u00e7\u00e3o de compra)<\/h3>\n\n\n\n
\n
Put (op\u00e7\u00e3o de venda)<\/h3>\n\n\n\n
\n
Exerc\u00edcio<\/h3>\n\n\n\n
Strike<\/h3>\n\n\n\n
Quem pode operar no mercado de op\u00e7\u00f5es?<\/h2>\n\n\n\n
O que determina o pre\u00e7o no mercado de op\u00e7\u00f5es?<\/h2>\n\n\n\n
Tempo<\/h3>\n\n\n\n
Valor intr\u00ednseco<\/h3>\n\n\n\n
Quais s\u00e3o os c\u00f3digos das op\u00e7\u00f5es?<\/h2>\n\n\n\n
Mais do que um simples nome, esse c\u00f3digo funciona como um resumo das principais caracter\u00edsticas da op\u00e7\u00e3o<\/strong>: o ativo-objeto, o m\u00eas de vencimento e o pre\u00e7o de exerc\u00edcio<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n\n
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Quais s\u00e3o as vantagens de investir em op\u00e7\u00f5es?<\/h2>\n\n\n\n
Maior flexibilidade na estrat\u00e9gia de investimento<\/h3>\n\n\n\n
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Mais acess\u00edvel<\/h3>\n\n\n\n
Menos custos<\/h3>\n\n\n\n
Aumento do potencial de lucro<\/h3>\n\n\n\n
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Diversifica\u00e7\u00e3o<\/h3>\n\n\n\n
Gest\u00e3o de risco<\/h3>\n\n\n\n
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