{"id":28231,"date":"2024-04-15T09:02:26","date_gmt":"2024-04-15T12:02:26","guid":{"rendered":"https:\/\/www.topinvest.com.br\/?post_type=glossario&#038;p=28231"},"modified":"2024-04-15T09:02:38","modified_gmt":"2024-04-15T12:02:38","slug":"adr","status":"publish","type":"glossario","link":"https:\/\/www.topinvest.com.br\/blog\/glossario\/adr\/","title":{"rendered":"ADR &#8211; American Depositary Receipt: o que \u00e9 e como funcionam"},"content":{"rendered":"\n<h2 class=\"wp-block-heading\">O que \u00e9 ADR?<\/h2>\n\n\n\n<p>Sigla para &#8220;<em>American Depositary Receipts<\/em>&#8220;, os ADRs podem ser descritos como <strong>t\u00edtulos representativos de empresas de fora dos Estados Unidos negociados em d\u00f3lar, no mercado acion\u00e1rio norte-americano.&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>N\u00e3o s\u00e3o, ao p\u00e9 da letra, a\u00e7\u00f5es, mas uma esp\u00e9cie de certificado de pap\u00e9is listados em bolsas de valores estrangeiras e mantidos em cust\u00f3dia no pa\u00eds de origem da companhia emissora.<\/p>\n\n\n\n<p>Os ADRs foram criados h\u00e1 quase um s\u00e9culo (mais exatamente em 1927, com a listagem da <em>Jardine Matheson Holdings<\/em>, uma empresa de Hong Kong, na <a href=\"https:\/\/www.topinvest.com.br\/financas-e-investimentos\/\">Bolsa de Valores <\/a>de Nova Iorque, a NYSE), permitindo, de forma pioneira, &nbsp; que a\u00e7\u00f5es estrangeiras pudessem ser adquiridas em &nbsp; bolsas de valores locais.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p><strong><\/strong><strong>Desenvolvidos com o prop\u00f3sito de facilitar o acesso de investidores estadunidenses a companhias no exterior<\/strong>, esses recibos, ao mesmo tempo, abriram caminho para que companhias pudessem levantar recursos em outros mercados, al\u00e9m do dom\u00e9stico.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Verdadeiro marco da internacionaliza\u00e7\u00e3o do mercado de capitais, esses certificados foram replicados em diferentes pa\u00edses. Hoje, produtos semelhantes s\u00e3o negociados em bolsas de valores de todo o mundo. Na B3, s\u00e3o chamados de \u201c<em>Brazilian Depositary Receipts\u201d <\/em>(BDRs) e representam a\u00e7\u00f5es de empresas de fora do Brasil, incluindo as norte-americanas.<\/p>\n\n\n\n<p>Atualmente, mais de 3 mil empresas internacionais, incluindo as brasileiras, possuem ADRs em negocia\u00e7\u00e3o nas principais bolsas dos Estados Unidos, como a NYSE e a Nasdaq.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Como um ADR funciona?<\/h2>\n\n\n\n<p>De forma resumida, os <strong>ADRs convertem a\u00e7\u00f5es de empresas estrangeiras em ativos adequados para negocia\u00e7\u00e3o nos EUA<\/strong>. Seu funcionamento pode ser resumido em um par de etapas:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>1. Compra das A\u00e7\u00f5es:<\/strong> tudo come\u00e7a com a compra de a\u00e7\u00f5es de uma empresa estrangeira na bolsa local, por uma <a href=\"https:\/\/www.topinvest.com.br\/instituicoes-financeiras-sao-reguladas\/\">institui\u00e7\u00e3o financeira<\/a> localizada no mesmo pa\u00eds desta companhia;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>2. Guarda e bloqueio:<\/strong> as a\u00e7\u00f5es adquiridas s\u00e3o bloqueadas e guardadas por essa institui\u00e7\u00e3o financeira, que atua ent\u00e3o como custodiante destes pap\u00e9is;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>3. Transfer\u00eancia para deposit\u00e1ria:<\/strong> essas a\u00e7\u00f5es s\u00e3o compradas por uma deposit\u00e1ria nos Estados Unidos, mas permanecem armazenadas pela custodiante no pa\u00eds de origem;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>4. Emiss\u00e3o de ADRs: <\/strong>ap\u00f3s agrupar esses certificados em lotes, a deposit\u00e1ria emite os certificados de ADRs e os distribui para negocia\u00e7\u00e3o no mercado norte-americano;<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>5. Negocia\u00e7\u00e3o:<\/strong> cada ADR recebe seu <em>ticker <\/em>&#8211; c\u00f3digo de opera\u00e7\u00e3o &#8211; e passa a ser negociado livremente nas bolsas de valores, como se fossem a\u00e7\u00f5es. As negocia\u00e7\u00f5es s\u00e3o feitas em d\u00f3lar e o pre\u00e7o dos certificados acompanha a cota\u00e7\u00e3o original das a\u00e7\u00f5es em seus pa\u00edses de origem.\u00a0<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Embora n\u00e3o sejam um investimento direto, <em>American Depositary Receipts<\/em> garantem aos investidores os mesmos direitos e proventos das a\u00e7\u00f5es originais adquiridas em suas bolsas de origem. J\u00e1 a tributa\u00e7\u00e3o segue as mesmas regras de opera\u00e7\u00f5es de a\u00e7\u00f5es de companhias dos EUA.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Quais s\u00e3o os tipos de ADR?<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>ADRs podem ser categorizados de duas formas: em n\u00edveis<\/strong>, que v\u00e3o de 1 a 3, a depender do ambiente em que s\u00e3o negociados; <strong>e como &#8220;patrocinados&#8221; e &#8220;n\u00e3o patrocinados&#8221;<\/strong>, segundo o tipo de rela\u00e7\u00e3o mantido entre a empresa estrangeira emissora das a\u00e7\u00f5es e a institui\u00e7\u00e3o financeira deposit\u00e1ria nos EUA.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Segue abaixo uma breve explica\u00e7\u00e3o sobre cada uma dessas categorias:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">N\u00edvel 1<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>O n\u00edvel 1 compreende os ADRs mais b\u00e1sicos e com menor exig\u00eancia de divulga\u00e7\u00e3o de informa\u00e7\u00f5es<\/strong>. S\u00e3o emitidos por empresas que desejam acessar o mercado dos EUA, mas n\u00e3o atendem todos os requisitos de transpar\u00eancia exigidos para serem listados nas grandes bolsas de valores norte-americanas. Por isso, <strong>esses t\u00edtulos s\u00f3 podem ser operados no mercado de balc\u00e3o<\/strong>. Al\u00e9m disso, n\u00e3o existe nenhuma exig\u00eancia quanto ao lan\u00e7amento de novas a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">N\u00edvel 2<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>ADRs de n\u00edvel 2 respondem a um grau intermedi\u00e1rio de exig\u00eancias. Negociados em bolsas de valores como a NYSE e a Nasdaq, eles requerem conformidade com as leis de transpar\u00eancia dos EUA<\/strong>, incluindo alinhamento das demonstra\u00e7\u00f5es financeiras com o US GAAP (<em>United States Generally Accepted Accounting Principles<\/em>) e aos padr\u00f5es da SEC (<em>Securities and Exchange Commission<\/em>). Essa categoria \u00e9 lastreada em a\u00e7\u00f5es j\u00e1 emitidas pela empresa estrangeira e n\u00e3o exigem ofertas p\u00fablicas de novas a\u00e7\u00f5es.<br><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">N\u00edvel 3<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>O N\u00edvel III \u00e9 o n\u00edvel mais alto do mercado de ADRs, exigindo conformidade com o US GAAP e a SEC, al\u00e9m de lastro em novas a\u00e7\u00f5es<\/strong>. Em outras palavras, empresas estrangeiras que pretendem se enquadrar nesta categoria precisam fazer a oferta p\u00fablica de novas a\u00e7\u00f5es, seja por IPO ou f<em>ollow on<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">ADRs 144a<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>O ADR 144a \u00e9 um tipo especial de <\/strong><strong><em>American Depositary Receipt<\/em><\/strong><strong> amparado pela <\/strong><a href=\"https:\/\/www.sec.gov\/reportspubs\/investor-publications\/investorpubsrule144\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\"><strong>Regra 144a da SEC<\/strong><\/a><strong>, de 2012, que simplifica a emiss\u00e3o de t\u00edtulos destinados a investidores institucionais qualificados.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Na pr\u00e1tica, esses ADRs podem ser emitidos sem a necessidade de registro na <em>Securities and Exchange Commission<\/em>, tornando sua opera\u00e7\u00e3o menos custosa para empresas estrangeiras.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">ADR patrocinado<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>ADRs patrocinados s\u00e3o t\u00edtulos emitidos pela deposit\u00e1ria nos EUA com a coopera\u00e7\u00e3o direta da empresa estrangeira. <\/strong>S\u00e3o assim chamados, pois h\u00e1 o interesse desta companhia de negociar suas a\u00e7\u00f5es nas bolsas de valores dos Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n<p>Essa categoria, exige que a empresa estrangeira forne\u00e7a todas as informa\u00e7\u00f5es necess\u00e1rias aos investidores, obedecendo as normas de transpar\u00eancia do mercado norte-americano, o que os faz teoricamente mais &#8220;seguros&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Esse modelo de <em>American Depositary Receipt <\/em>caracteriza-se ainda por ser amplamente mais negociado que os certificados n\u00e3o-patrocinados, j\u00e1 que a conformidade com os regulamentos sobre divulga\u00e7\u00e3o de informa\u00e7\u00e3o \u00e9 uma exig\u00eancia comum das bolsas de valores para a listagem destes t\u00edtulos.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">ADR n\u00e3o-patrocinado<\/h3>\n\n\n\n<p><strong>ADRs n\u00e3o patrocinados s\u00e3o emitidos pela institui\u00e7\u00e3o deposit\u00e1ria sem colabora\u00e7\u00e3o da empresa emissora das a\u00e7\u00f5es originais. <\/strong>O interesse em negociar esses t\u00edtulos, nesse caso, n\u00e3o parte da companhia estrangeira, mas de alguma institui\u00e7\u00e3o financeira ou corretora que busca estabelecer mercado nos Estados Unidos.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>A emiss\u00e3o desses pap\u00e9is n\u00e3o exige obedi\u00eancia a nenhum requisito sobre transpar\u00eancia de informa\u00e7\u00f5es. Entretanto, essa classe de <em>American Depositary Receipt<\/em> n\u00e3o pode ser listada em bolsas de valores. Suas opera\u00e7\u00f5es s\u00e3o limitadas ao mercado de balc\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Como o pre\u00e7o dos ADRs \u00e9 formado?<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>Os pre\u00e7os dos ADRs seguem a cota\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es emitidas pela empresa estrangeira no mercado de origem.&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Contudo,<strong> esses ativos s\u00e3o originalmente precificados pelas institui\u00e7\u00f5es financeiras deposit\u00e1rias, segundo a propor\u00e7\u00e3o de ADRs delimitados por a\u00e7\u00e3o<\/strong>. Isto \u00e9, quantos certificados correspondem, juntos, a uma a\u00e7\u00e3o inteira da companhia em quest\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>A depender do agrupamento definido pela deposit\u00e1ria, cada ADR pode equivaler a uma a\u00e7\u00e3o, uma fra\u00e7\u00e3o dela, ou at\u00e9 mesmo um lote de a\u00e7\u00f5es.&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Como suposi\u00e7\u00e3o, uma a\u00e7\u00e3o negociada originalmente por um valor equivalente a US$100,00 na bolsa local, pode equivaler a 4 ADRS de US$25,00, a 2 ADRs de US$20,00, e assim por diante.<\/p>\n\n\n\n<p>Essa defini\u00e7\u00e3o inicial influencia diretamente na liquidez desses certificados. Um ADR que representa um lote de 10 a\u00e7\u00f5es ser\u00e1 mais caro, mas ter\u00e1 um volume menor de negocia\u00e7\u00f5es. Por outro lado, um recibo que equivale a 10% de uma a\u00e7\u00e3o ser\u00e1 negociado mais vezes e ir\u00e1 atrair investidores menores.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Qual a diferen\u00e7a entre ADR e BDR?<\/h2>\n\n\n\n<p>Objetivamente, <strong>a principal diferen\u00e7a entre ADRs e BDRs \u00e9 o pa\u00eds onde esses ativos s\u00e3o negociados. <\/strong>ADRs s\u00e3o certificados de a\u00e7\u00f5es emitidas por empresas de fora dos EUA, incluindo empresas brasileiras, e s\u00e3o negociados nas bolsas de valores e no mercado de balc\u00e3o norte-americanos. Por outro lado, BDRs correspondem a recibos de empresas estrangeiras, englobando companhias norte-americanas, e s\u00e3o negociados na B3.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, <strong>cada um desses t\u00edtulos \u00e9 negociado na moeda local e obedece \u00e0s regras pr\u00f3prias dos \u00f3rg\u00e3os reguladores de cada pa\u00eds.<\/strong> Assim, ADRs s\u00e3o operados em d\u00f3lar e s\u00e3o regulados pela SEC. J\u00e1 os BDRs s\u00e3o cotados em reais e obedecem \u00e0s regulamenta\u00e7\u00f5es da <a href=\"https:\/\/www.topinvest.com.br\/comissao-de-valores-mobiliarios\/\">Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (CVM)<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>Vale citar que BDRs e ADRs fazem parte de um grupo maior de produtos financeiros, os<em> Global Depositary Receipts<\/em> (GDRs), negociados nas bolsas ao redor do globo.&nbsp; Isso significa que cada pa\u00eds conta com t\u00edtulos equivalentes negociados em seus mercados locais.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Quais s\u00e3o as vantagens dos ADRs?<\/h2>\n\n\n\n<p>Desde a sua cria\u00e7\u00e3o, os ADRs facilitaram a aproxima\u00e7\u00e3o entre investidores norte-americanos e empresas de todo o globo, criando uma rela\u00e7\u00e3o de ganho m\u00fatuo entre ambos. Abaixo, seguem algumas das principais vantagens proporcionadas por esses investimentos:<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Para os investidores<\/h3>\n\n\n\n<p>Entre as vantagens dos ADRs para os investidores est\u00e3o:<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Internacionaliza\u00e7\u00e3o do portf\u00f3lio<\/h4>\n\n\n\n<p>ADRs <strong>permitem que investidores apliquem em empresas de diferentes partes do mundo, por meio das bolsas de valores dos Estados Unidos<\/strong>, e em d\u00f3lar. De outro modo, seria necess\u00e1rio abrir conta de corretagem em cada pa\u00eds de origem das a\u00e7\u00f5es, lidar com v\u00e1rias moedas e barreiras idiom\u00e1ticas.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Diversifica\u00e7\u00e3o geogr\u00e1fica<\/h4>\n\n\n\n<p>As bolsas de valores dos EUA disponibilizam ADRs de mais de 3 mil empresas estrangeiras, <strong>permitindo aos investidores acessar diversos mercados globais e setores de forma simplificada.&nbsp;<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Diversificar a carteira com a\u00e7\u00f5es de diferentes pa\u00edses ajuda a proteger o patrim\u00f4nio contra os riscos espec\u00edficos de aplicar em uma s\u00f3 moeda ou pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Proventos em d\u00f3lar<\/h4>\n\n\n\n<p>Os ADRs, negociados em d\u00f3lar, oferecem retornos na mesma moeda. Para investidores estrangeiros, como os brasileiros,<strong> essa \u00e9 uma forma conveniente de obter rendimentos e dividendos em uma moeda mais est\u00e1vel e valiosa que o real.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Quem investe no estrangeiro para obter dividendos em d\u00f3lar deve ter o cuidado de observar se a partilha do lucro entre os acionistas \u00e9 uma pr\u00e1tica comum da empresa emissora das a\u00e7\u00f5es. Diferentemente do Brasil, onde as companhias s\u00e3o obrigadas a distribuir seus ganhos, essa n\u00e3o \u00e9 uma regra comum a todos os pa\u00edses.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\">Alta liquidez<\/h4>\n\n\n\n<p>O volume de negocia\u00e7\u00f5es di\u00e1rias de a\u00e7\u00f5es nas Bolsas de Valores como a NYSE e a Nasdaq \u00e9 significativamente maior que o de outros mercados organizados ao redor do mundo. Para quem investe, isso representa<strong> maior facilidade para comprar e vender seus certificados.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Para as empresas estrangeiras<\/h3>\n\n\n\n<p>N\u00e3o s\u00e3o apenas os investidores que podem sair ganhando com os ADRs. Esses ativos tamb\u00e9m oferecem grandes vantagens para as empresas estrangeiras.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Ao listar seus ADRs nos EUA,<strong> companhias de todo o mundo podem expandir sua base de investidores, ganhar visibilidade e aumentar a <\/strong><a href=\"https:\/\/www.topinvest.com.br\/liquidez\/\"><strong>liquidez<\/strong><\/a><strong> de seus pap\u00e9is.<\/strong> Em suma, esses t\u00edtulos permitem que empresas de economias menores levantem recursos no maior e mais consolidado <a href=\"https:\/\/www.topinvest.com.br\/carreiras-da-area-financeira\/\">mercado financeiro<\/a> do mundo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Descubra o que \u00e9 ADR, como funciona e os tipos de ADRs. 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